????对于具有高股息特征的煤炭板块而言，#股息率高于4%的煤炭企业亿2.25%借款利率具有明显“利差收益”。叠加煤炭企业账面现金充沛和较低的资本开支需求，煤炭上市公司提高分红比例和回购频率的意愿有望明显增强，#煤炭企业价值重估远未结束。

????从股息率角度而言，参考wind一致性预期2024年业绩及2023年分红比例假设下，多数煤炭企业股息率明显高于4%：

????从资产负债率角度而言，截止2024年中报数据，兖矿能源、平煤股份、新集能源、广汇能源、华阳股份、冀中能源、山煤国际等煤炭企业有望更积极响应“股票回购增持再贷款”政策，提高回购增持频率、增强资本市场形象和市值水平；

????从净现金角度而言，截止2024年中报数据，晋控煤业、潞安环能、中国神华、恒源煤电、上海能源、陕西煤业等公司账面净现金优异，叠加“股票回购增持再贷款”政策支持，煤炭企业有望继续提高分红比例，回馈市场，增强资本市场形象和市值水平，煤炭企业价值重估远未结束。 

⚠️风险提示：政策效果及执行不及预期。煤炭价格大幅下跌。煤炭需求不及预期。

国盛能源电力团队