这里提前梳理可能导致牛市第一波见顶的情况：

政策面

“这轮股市上涨是由最高国家意志主导的一场主升。主要目的是，要扭转国内和国际市场、民间对中国经济发展的信心和预期，伴随刺激政策就此开启中国经济实质上的复苏，再次进入真实的高速增长期。”这是定性。

一旦国家层面，表现出觉得当前股市涨速过快的意思，那就要小心了。国家什么时候表态，大盘就可能什么时候转向。

然后，市场最为关注的是财政部政策，而且预期是比较高的。如果财政部给出的政策不够给力，那么大盘也会就此停止上攻。

资金面

之前提到，大的资金池，外看人民币汇率，内看国债。

如果人民币汇率出现贬值，就意味着外资流入的意愿降低。十月一日，人民币有所贬值，已经回到7以上。推测主要原因是我们放长假，外资已经不着急流入了。我们要关注国庆开盘时，人民币是否回到升值通道。

然后是国债，因为也不开盘，所以这个指标看不到。开盘后继续关注国债是否继续下跌，如果国债上涨，那么就是大资金态度又犹豫了。股市的增量资金就可能出现乏力的情况。

其他的没那么重要，不过有一些还是可以看一看。

周一，融资融券增加了200亿，这是近几个月来的首次。股民终于被涨得受不了，开始加杠杆入场了。不过，从数据看，才刚刚开始，所以这一块增量资金也还有不小的空间。

其他的可以关注一下，市场媒体的报道，比如开户数、银证转账数据、银行存款转移情况等相关信息。

技术面

我多次提到上涨衰竭这个概念，这个主要就是通过技术面分析观测的。这也是《缠论》的核心思想。衰竭的意思是，上涨力量出现背离。

比如周一的港股就已经出现了衰竭的迹象。我们看下。

涨幅上持续收窄，从4个点到3个点再到2个点，涨幅走弱，而且远不及A股。再看成交量，看起来还在持续增长，但是如果你计算增幅就可以发现，成交量增幅在降低。这些都是衰竭的迹象。而衰竭走到一定程度，转折就会出现。那就是阶段性的高点。虽然不一定直接下跌，但风险已经积累，就可以降低杠杆或减仓了。

当然，需要注意这种情况不一定是连续性的。如果外部环境出现变化，也是可能导致转折出现的。所以，不能只是看技术面。

回过头来说A股，对比一下就看得出来。

目前没有衰竭迹象。涨幅、成交量都在刷新高，越来越强。涨幅最大的科创50，都还在加速。将来，就算衰竭，也应该是科创50最先，然后创业板，然后才是主板。所以，现在继续买入主板ETF，其实风险是不高的。

情绪面

现在群情汹涌，可以说情绪强所未有的亢奋。但是亢奋终有停止的一天。情绪的转折怎么体现呢？现在盘中的回调都是加仓机会。但是，必然会有一天，回调后没有继续拉升，就此深跌。这时候，会出现某个容量票（各类资金聚集比较多的）出现大幅下跌，也就是新买入这个票的资金，出现大幅亏损，亏钱效应出现。就像赚钱效应传播一样，亏钱效应出现也会传播，进而导致情绪的减弱。

然后，就可能出现两种情况。

一种是A杀，快速涨上去，然后快速杀下来了。快速把新进散户套在上面。这种情况大概率不会出现在主板，甚至出现在创业板和科创50的概率都不高。但是，却可能出现在一些个股上。因为，这一波上涨是普涨，鱼龙混杂。很多股票并不是被看好才上涨，而是原来潜伏的主力，借势拉升，拉到一定高度后，他们就会把所有股票一股脑全部砸出去。然后自己在调整到牛市周期里更好的标的股。这是买个股的朋友，需要特别小心的。这种票造成的顶部，有可能走完整个牛市都无法解套。因为，这些票本来没有价值，里面的资金都不想要，只是一直找不到机会清盘。也要关注大小非，无论是资金链问题，还是什么改善生活需要，涨多了，一些大股东就会把公司卖掉。

另一种则是分歧，快速涨上去，然后新增资金还在疯狂涌入。但是里面的资金已经觉得有高了。随着上涨，这个力量对比就会区域对等。然后出现卖出高于买入，股票就会下跌。但是，下跌初期，由于增量资金还是比较充足。下跌的股票，就会有资金扑上去捡。进而导致股票停止下跌，甚至导致继续上涨。

这样的分歧在越来越多的股票上上演，大盘就会出现震荡。由于科创50和创业板之前涨得快，所以最先分歧的应该是科创50。所以，国庆后，衰竭先在科创50出现，然后创业板，然后主板。甚至可能出现，科创50走出高位放量十字星，但是主板还在高速上涨的情况。买入主板指数这几天是涨得慢的，但是这时候就有优势了。因为，机构、外资流入的持续性是比较强的。而这些资金会更倾向于持续买入主板核心。双创更多是追求短期高盈利的游资，这些资金的持续性是比较弱的。所以，我说我持有主板指数比较安心，甚至不只是短期。如果没有什么特别改变，我都可以捂股几个月到经济复苏出现，或者牛市被确认新的主线确认。

中美博弈

这轮牛市的背景是中美博弈，甚至这次牛市的启动就是以美联储降息为关键契机的。国家在这个时候强势启动牛市，自然是为了发展自己的经济。但是，也有另一个方面的目的，就是吸引外资。最好把炒作美股的资金吸引过来。美国头部公司享受高溢价。如今，中美并立于世。没道理美国享受溢价，而中国没有。

实际上，中国企业产生的价值并不低。如果对比一下中、美、印、日，我们会发现，中国企业的实际竞争力远高于其他市场，而市值却远低于其他市场。比如美国某光伏企业，市值是光伏全球第一270亿美元，但是出货量只有晶科的1/6，技术也比较落后，光电转化率只有19.7%。这要是在中国，分分中被定性为落后产能直接被卷到破产。它凭什么享受这么高的市值，无非就是资金都在美国，定价权在美国。

这一波牛市的一个目的就是实现定价权。不只是国内自己定价。而是希望建立中国资产在全球的合理定价。当定价权公平后，那么美国这家光伏顶多给10亿美元估值，而中国光伏要给300亿美元估值。

这也是我说的中美金融战，我们转守为攻的一策。攻的就是美股。最终我们要实现的是，A股像过去十几年的纳斯达克一样持续走牛。而纳斯达克像过去十几年的A股一样在15000点宽幅震荡十几年。我希望这一波的启动就是这一局面的开始。

美国也知道我们这个心思。所以，我们启动的时候，就给我们上各种眼药。限制资金转出额度，提出《爱国者投资法案》。上周五还故意让A50下跌打击我们情绪，结果呢？我们继续气势如虹。周一晚上，美股中国大型股ETF高开低走跌幅1.2%；中国金龙冲高（7%）回落，收0.45%；中概互联冲高（6%）回落收0.27%。这就是想打击我们情绪。而美国越是这样，就说明他们越是心虚。

中国始终坚持“以我为主”，管你怎么表演，我说要涨，就要涨。所以，对于外部的一些表现不用过于在意。我们走出自己的定价。资本是逐利的，最终外部还是会跟随我们。

美联储降息已经宣布了美国在这场金融战的上半场败了。下半场，我们主攻，国际资本回来的！因为中国的公司，价值创造的能力，本来就是全球第一。哪有一个国家的核心企业大面积跌破净资产的道理。现在上涨，只是价值回归合理的开始。

从各方面看，A股目前强势持续。主观觉得“涨多了”要跌，“涨多了”有风险，都是感性思维，没有道理的。做投资，思维要保持理性，上宏观政策，下看资金技术。有得赚先赚着！满地的钱，捡就是了。别钱都在那了，还在怀疑“不可能有白捡的钱”。

当然，真正的风险是，人的贪婪心一旦被勾起，就容易失控。一天赚几个月工资的钱以后，保持专注认真做枯燥的看起来低价值的小事，是需要一定修为的。目前赚到的都是浮盈，大家已经把他们当成了自己的钱，但实际上真正能把钱带走的人，反而是那些觉得钱还只是博弈数字的人。这样的牛市不是常态，而是意外。不能因为中了一次彩票，就把人生都压在了彩票上。（鹰眼看风）