一，重组概念持续活跃

近期国改重组概念持续活跃，整体呈现出探底回升的走势，其中核心标的保变电气更是一度上演“地天板”。

消息面上，会议强调要以市场化方式推动国有经济的战略性重组、专业化整合和前瞻性布局，在更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本。

其实今年以来，多地国资对旗下公司进行整合重组。从行业来看，地方国资的整合主要聚焦在房地产、交通运输、新能源、旅游、化工等领域。

1月，珠海国资委启动新一轮国企整合重组。重组计划包括：华发集团整合九洲控股集团；整合交通集团、珠海港集团、航空城集团，组建新的珠海交通控股集团，强化市属企业对珠海交通物流领域的支撑作用；由海洋集团整合航空城集团、农控集团、格力集团、九洲控股集团下属相关涉海产业资源，打造珠海海洋资源开发平台。本轮重组整合后，珠海市属国企将由13家减少至10家。

1月，深圳国资公司盐田港则完成了对盐港港口运营的吸收合并，两家公司同属深圳港集团，将深圳港集团现有港口类优质资产注入上市公司盐田港，有助于实现深圳港集团下属港口资产的整合，进一步发挥港口主业优势，做强做精做专港航主业。

此外，安徽省计划组建省文旅投资控股集团，并深化新一轮港航资源整合；四川省计划新组建数字、科创投资、粮油储备等省属国有企业。

6月下旬，山东威海市政府披露了威海城投、产投、文旅三大集团的整合重组情况——由城投集团吸收合并交投公司，同时，将城建集团整体划入城投集团成为其子公司，作为城投集团整合内部房地产开发板块的平台。

7月，国旅联合公告称，江西省政府同意将江西省国有资本运营控股集团持有的江旅集团股权无偿划转至江西长天集团。通过实施长天集团与江旅集团重组整合，将聚力打造省级旅游龙头企业。

二，有哪些重组值得期待？

1、新宏泰：目前市值25.88亿，主营电力设备，目前估值30多倍。控股股东为无锡产业发展集团，占股权比例28%左右。控股股东重要资产：安谱隆。射频领域，2022年7月，无锡锡产微芯半导体有限公司完成荷兰安谱隆半导体收购，收购对价超百亿。荷兰安谱隆是2016年专门为收购恩智浦半导体射频事业部剥离出来的中国资产而成立的一家过渡性公司，核心资产是安谱隆半导体（合肥）有限公司。注册在荷兰，是规避并购跨国审核风险，也是并购海外半导体资产时的通用手法。无锡产业发展集团有限公司占无锡锡产微芯半导体有限公司的股权比例为27.57%，为最大股东。这家公司成立于2019年6月，注册资本33亿多，成立后进行了系列半导体领域公司的收购，可以说无锡锡产微芯半导体有限公司是一家专为半导体领域并购而生的公司。特别超百亿并购安谱隆，是当年中国最大的半导体领域并购案，一般需要众多财团支持。而参与并购的财团，目的就是变现，从无锡锡产微芯本身角度，也有变现的急迫需求，否则难持续推进其他并购。

新宏泰并购重组预期强，目标标的估值大，投机价值很高。同时由于本身估值的合理性，可进可退。

2、电子城：目前市值37亿，主营房地产（已逐渐萎缩）和科技园区服务。2023年营收28亿，控股股东为北京电子控股有限公司，持股45.49%。

北电控股名下众多优质资产，其中知鱼智联2024年4月17日终止在北交所上市申请。知鱼智联是一家以人工智能及云计算、行业解决方案为核心业务的综合智慧解决方案及服务提供商。电子城高科技集团股份有限公司持股比例 36.36%，电子城高的实控人为北电控股，知鱼控股实际实控人为北电控股，间接持股 22.19%。

知鱼智联营收、利润情况：2023 年营业收入为 2.65 亿元，利润总额为 4271.94 万元；2022 年上半年营业收入为 1.14 亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为 1562.12 万元。

电子城并购重组知鱼智联的预期还是非常强的。

3、智光电气：目前市值33.8亿，主营新能源，特别储能相关产品，2023年营收27.34亿，经营状况不理想。控股股东为广州金誉投资，股权比例19.32%。

智光电气通过产业基金间接持有粤芯半导体合计5.46%股权。同时，控股股东广州金誉和智光电气共持有广州誉芯众诚股权投资合伙企业61.3462%的份额，间接持有广州粤芯半导体技术有限公司30.6731%的股权，是粤芯半导体的实际控制人。粤芯半导体2024估值160亿左右。

智光电气现有主营规模较大，这是跨界并购的问题点。

4、迪普科技：目前市值79.9亿，流通市值52亿，主营信创安全及网络产品，2023营收10.3亿，静态估值60倍，控股股东为郑树生，持股比例45.11%。

郑树生同时担任宏杉科技董事长，杭州宏杉成立于2010年，主营存储阵列，产品广泛应用于金融、运营商、电力、政府等行业，2021年进行了D轮融资，估值未公开。郑树生作为宏杉科技大股东，疑似实控人，最初持有宏杉股权比例为33.0586%，经多轮融资后，目前股权比例未明。

5、澳柯玛：目前市值42.7亿，主营制冷电器，2023年营收93亿，主营状况在下坡路。控股股东为青岛澳柯玛控股集团（最终为青岛国资委），股权比例为23.03%。

芯恩（青岛）集成电路有限公司成立于2018年4月，公司以集成电路和分立器件产品生产。芯恩股权方面，青岛澳柯玛云联信息技术有限公司是芯恩（青岛）集成电路有限公司的大股东，持股57.0875%，而青岛澳柯玛控股集团有限公司持有青岛澳柯玛云联信息技术有限公司100%股权。

澳柯玛重组预期最大问题是本身在制冷设备行业比较出名，不可能放弃此部分资产。跨界并购，对于澳柯玛品牌有影响，这是克服的最大问题。

6、苏州固锝：目前总市值66亿，流通市值22.7亿，主营新能源材料，2023年营收40.8亿，营收固然仍然高增长，但利润大幅滑坡。控股股东为苏州通博电子，股权比例23.18%。

苏州明皜传感科技有限公司是一家专业从事 MEMS 传感器研发、设计和销售的芯片设计公司，成立于 2011 年 9 月。公司具备包括芯片设计、制造工艺、封装测试、软件算法在内的完整核心技术架构，尤其是基于晶圆级 3D MEMS - CMOS 微加工工艺平台。

股权结构方面，截至2023年招股说明书申报稿（已撤销）有关日期之前，苏州固锝对明皜传感持股21.63%，为第一大股东。

营收、利润方面，报告期各期（2021 - 2023年），明皜传感营业收入分别为1.7亿元、1.98亿元和2.53亿元；净利润分别为-2443.05万元、2787.65万元和2126.21万元。

鉴于苏州固锝近期刚刚推出定向增发募集8.8亿资金发展现有主业，1～2年内再进行并购重组的预期概率很小。

7、同有科技：目前市值50亿，流通市值39亿，主营存储产品，今年上半年业绩大增。实控人无。

公司投资参股亿恒创源，该公司刚撤销科创板上市申请。同有科技持有亿恒股权比例为16.824%，为第一大股东，但亿恒无实控人。亿恒从事SSD产品开发、制造，2020年营收7.23亿，利润1677万。但从同有科技近2年年报分析，亿恒近两年亏损严重。

鉴于亿恒创源近两年亏损严重，如何估值，如何业绩承诺，是并购亿恒面临的最大问题，难度较大。

8、经纬辉开：目前市值30.79亿，主营液晶组件和模组。2023年营收34亿，经营状况今年随着消费电子复苏大幅改善，无控股股东和实控人。

经纬持有诺思微股权9.188%，为第二大股东，其关联法人持有诺思微7.9245%，为第三大股东。第一大股东中科海河股权投资合伙企业持有诺思微股权33.28%。诺思微成立于2011年，从事射频前端MEMS滤波芯片的设计、研发和制造。营收方面，公开信息只有2021年突破1亿。利润方面，从经纬2023年年报，应该还是亏损状态，而且亏较多。估值方面，自然人股东今年转让股权，转让公司估值约16亿。

考虑诺思微仍然处于亏损状态，并购重组业绩承诺存在障碍，有难度。

9、超讯通信：目前市值40亿，主营通信技术服务和所谓的智算业务，2023年营收24亿，今年营收、利润大幅增长。公司实控人为梁建华，持股26.83%。

梁建华及其配偶卢天果控制的红樟股权投资基金管理（广州）有限公司是广州粒子微公司的大股东。具体来说，红樟股权投资基金管理（广州）有限公司持有粒子微公司80%的股权，新湾区（广州）合伙企业（有限合伙）持有粒子微公司20%的股权。

粒子微是一家专业从事集成电路设计与销售的高科技企业，成立于 2018 年 4 月，位于广州科学城。公司致力于射频通信芯片的研发，提供智能、高效、便捷的物联网产品及整体解决方案。粒子微是广州市半导体协会会员以及 5G 物联网产业联盟 NB - IOT 芯片联盟成员，承担了广东省重点领域研发计划“物联网芯片关键技术研究与产品研发”和广东省基础与应用基础研究基金项目。公开信息未找到关于粒子微公司营收、利润、估值的具体公开数据。

10、泰豪科技：目前市值31亿，主营应急和军工装备，2023营收43亿，近两年经营业绩不断恶化，暂无实控人。

泰豪科技持有中航比特15.76%股权，中航比特通讯技术股份有限公司是专注于军工通信领域的高新技术企业，成立于2002年，公司立足于国防和军队现代化战略，形成了网络通信类、音视频指挥调度类和通信设备备件类三大业务板块。

股权结构方面，中天泽集团为公司控股股东，直接持有公司17.13%的股权，金诗玮先生通过中天泽集团、智能装备基金合计控制公司53.49%的股权，系公司的实际控制人。

中航比特营收、利润情况：2019年、2020年、2021年营收分别为1.17亿元、2.28亿元、3.57亿元；同期对应的归母净利润分别为1246.26万元、5836.17万元、9359.22万元。

鉴于中航选择已于2023年10月撤销科创板IPO申请，营收、利润都有一定规模，泰豪科技存在并购重组预期。

11、麦克奥迪：目前市值48.7亿，主营输配电、显微镜、医疗诊断等设备业务，2023年营收13.6亿，近年营收、利润略有下滑，当前估值32倍。控股股东为北京亦庄投资控股有限公司，实际控制人为北京经济技术开发区管理委员会，持股29.69%。

亦庄国际投资发展有限公司（与麦克奥迪控股股东同一实控人）旗下有众多优质资产，比如与光刻机相关的国望光学、科益虹源等。国望科学由亦庄国际投资和中科院合作成立。科益虹源中科院微电子研究所最大股东，持股19.9554%，亦庄国际投资持股13.3929%。两家的营收、利润、估值均未有公开信息披露。

12、阳谷华泰：目前市值29.4亿，主营橡胶助剂，2023年营收34.55亿，由于毛利率下降，去年及今年上半年利润大幅下滑，目前动态估值11倍。公司实控人为王传华，持股比例22.88%。

波米科技有限公司是与中科院化学所联合建设，是国家高新技术企业、山东省“专精特新”企业、山东省科技型中小企业。公司专业从事聚酰亚胺（PI）材料的研发，重点研发半导体先进封装领域及液晶显示领域的 PI 涂层材料，这些材料是半导体、芯片、液晶显示器等产品生产的最关键、最核心材料，技术壁垒和客户壁垒均较高，其在感光聚酰亚胺（PSPI）市场具有较高的市场占有率，产品广泛应用于相关领域，并得到了市场的广泛认可。

波米科技股权结构方面，海南聚芯科技合伙企业（法人为王传华），持股比例 62.2622%；王传华，持股比例 17.7892%。王传华目前为波米科技实控人。

营收、利润、估值情况：关于波米科技具体的营收、利润数据，目前暂无公开的详细信息。2023 年 10 月 24 日，波米科技有限公司 A 轮战略融资顺利完成签约仪式，本次融资由山东昌润创业投资股份有限公司、山东睿高创业投资有限公司等投资机构领投，融资金额共计 5500 余万元，公司估值 10 亿元人民币。

其他重组预期相对也存在，如空港股份、中青宝、荣科科技等，由于近两年内因违规被证监会立案调查，已基本在近三四年内无法进行重大资产重组，可以pass。另外，上海、深圳国资旗下优质资产众多，也控股多家上市公司。其他地方国资委同样类似，比如海泰发展、博通股份等，市值也低，都可以关注，不一一说明。至于央企重组、国企改革这类，兴趣不大，更不想说明了。已确定或相对确定的，如双成药业、汉嘉设计、莫高股份等，也不在做说明。来自海涵财经