管理 #拾麦种田# 我的工作就是搞清楚我知道的那些公司未来一段时期内的现金流。

如果你能告诉我一家企业从现在到结束经营时的现金流入和现金支出将是多少，假设我知道适合的利率，我就能告诉你这家企业的价值。

这并不取决于这家企业是卖悠悠球、呼啦圈还是电脑。因为从现在到结束经营的这段时间内会有现金流入，而现金就是现金，不管这些现金来自于哪里。

作为一名投资分析师，或者是一名企业分析师，我现在的工作就是搞清楚我知道哪些公司未来一段时期内的现金流，以及哪些是自己不知道的。

我不知道数码设备公司下周会变成什么样，更不用说10年之后会变成什么样。

我甚至不知道他们是做什么的，我可能永远也不会知道他们是做什么的，即使我认为自己知道了，我很可能也是错的。

而好时巧克力是我了解的。

因此，我的工作就是研究我所理解的企业，我能理解艾克的珠宝店，然后我会试图搞清楚这家企业一段时间内的现金流会是多少，就像我们研究喜诗糖果公司一样，并用一个合适的利率将这些现金流贴现成现值，这一利率将会使用政府债券的长期利率。

之后。我会试着以大幅低于贴现现金流价值的价格买入这家企业，我就是这么做的。

从理论上讲，我对世界上所有我能理解的企业都采用这种方法。

———巴菲特

我研究巴菲特的言论，发现他关于“高股息”、“高分红”的言论并不多，“现金流”的言论远多于“高股息、高分红”。

这段话就是他阐述“现金流”在他日常心目中工作中的份量。

“我的工作就是搞清楚部分公司未来现金流”；

知道“现金流入”、“现金支出”、“利率”，就知道企业价值；

企业，产品五花八门，却可以归一为：产出现金流；

只有极少部分公司，可以被研究测算出未来现金流，其他公司即使自己觉得知道，也是错的；

从以上可以看出，研究“现金流”在巴菲特心目中的份量，所有企业都以“现金流”论高低，研究现金流基本就是他工作的大部或全部。

“现金流”与“高分红”的关系，现金流是公司赚的钱，高分红是公司赚到钱后分的钱，现金流是内，高分红是外，现金流是里，高分红是表，从高分红公司常常可以找到高现金流公司。

以我的理解，巴菲特是种树模式，所以在他心目中，高分红是最表象，现金流是主要研究内容，垄断护城河是可预见持续产生现金流的根子，垄断护城河是一种生意模式，生意模式才是成熟企业最根本的东西。

所以呢，如果是股市种树，那就可以学习巴菲特这一套，但股市种树呢，其实还有另一套非现金流研究模式，用于研究新经济改变世界的企业。

股市种田呢，就不用像巴菲特那样研究这么神，高分红就已经很够了，三低股足矣，甚至施洛斯连高分红、现金流、低市盈率都不在意，也依然职业稳赚。

最后一点，在格雷厄姆派眼里，研究“未来现金流”是投未来之机，是高人才能做的，高人也必须坚持“当前价值”，巴菲特是高人，同时他一生基本坚持格雷厄姆的买进当前就值。

理顺“高分红、现金流、垄断护城河、生意模式、低市盈率、种树、种田、格雷厄姆买进就值”之间的位置关系，建立正确的投资思维框架，不对某一项迷信迷惑。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统