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国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘
喜满仓 / 09月01日 14:54 发布
国信证券研报指出，成长存在动能，资金偏好大盘。联储降息及带来的海外流动性压力缓释对国内股市总量和结构均有提振。前两轮降息周期，2007年—2008年小市值风格主导，2019年—2020年成长风格主导，小盘成长占优。成长/价值风格强弱取决于美债利率走势，市值风格取决于增量资金结构。回归本轮市场，随着本轮海外流动性的逐步宽松和新一轮科技周期的开启，大盘成长或成为本轮降息周期优势风格。行业方面，关注中报高增速行业。过去三轮降息周期中，A股优势行业完成了从金融基建到TMT、医药的转变，背后反映的是A股成长板块的切换，更准确的说是高增速板块的切换。在寻找本轮降息周期优势行业时，短期应考虑对融资成本较为敏感、对美债利率下行较敏感的行业；长期关注基本面景气修复逻辑较硬且有估值催化、增量外资偏好行业。取基本面、折现模型、资金面最大公约数，降息周期内收益最大者为景气度较高的成长属性科技行业。
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