管理 #拾麦种田# 我们现在讲到的伯克希尔能源公司一共有三个，我们占有其中91%的持股权。我们希望能够把这些公司投资在更好的公共事业上面，能够加大当前的机会。这些公司我们过去二十年从来没有进行所谓的分红，其他电力公司，公共事业公司可能分红非常高，他们跟我们不一样，我们目前有极高的资本，他们没有。我们找到有意义且更合理的项目对我们来讲非常重要。

———巴菲特

巴菲特在对待分红上有两面性，一方面买入股票基本上都要求高分红，一方面自己的公司伯克希尔却几十年基本从不进行分红。

也就是说，他要求被投资企业有高分红，自己的企业却一毛不拔。

我记得巴菲特解释过伯克希尔为什么不分红，他说分红好或不分红好的标准，在于盈利再投入的回报上，他认为自己的伯克希尔可以回报更高，所以不分红。

芒格谈过为什么要投资高分红企业：“有这么两类企业:第一类每年赚12%，你到年底可以把利润拿走。第二类每年赚12%，但所有多余的现金必须进行再投资--它总是没有分红。
这让我想起了那个卖建筑设备的家伙--他望着那些从购买新设备的客户手里吃进的二手机器，并说:“我所有的利润都在那里了，在院子里生锈。”
我们讨厌那种企业”。

到底是巴菲特说自己伯克希尔的不分红对，还是芒格说的要投资高分红企业对，你是个问题。

经过这一年的思考，我感觉高分红企业确实能带给人更大的安全稳定感，持有高分红企业，心中更有底气。

格雷厄姆，也说过“分红”最能体现资产的优质性，买价按资产折扣，这个资产必须首先有价值，优质资产更能确定价值。

所以，“高分红”应该是可以正式定性为“守正”。

高分红基本都来自低市盈率企业，低市盈率企业中有些高分红，有些低分红，这其中的高分红企业是守正，出白马，其中的低分红企业是出奇，马。

芒格说得两类企业看似对，实际这种逻辑让伯克希尔放掉了整批美国新经济企业，新经济企业高速发展期当然要利润再投资更能给股东回报。

三低股种田，以守正出奇的思路，对待低市盈率股票圈子里的高分红企业和低分红企业，大众应该守正高分红，小部分人可以出奇圈子里的低分红。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统