众所周知，知名财经网红元卫南，通过借款加融资的方式，以3倍（或更高）杠杆长线持有东阿阿胶3年，将200万本金做到了600万，在过去三年实现了他的财富跃升。

作为长期相识于网络的老股民，我真心为他高兴，并且深知太不容易了。因为，过去3年，其实是绝大多数股票长线暴跌的三年，假如元卫南高杠杆持有的不是东阿阿胶，而是其他股票，大概率三年里越陷越深，早已倾家荡产。

然而，东阿阿胶确实走势令人意外，元卫南最初购买时，买价高达近60元，随后东阿阿胶跌到50多、40多、他不断加仓，将其本金200万全部砸在东阿阿胶一只票上，当时他的成本价估计接近50元。

元卫南没想到，东阿阿胶会继续跌到30多甚至20多元，那时候，他不断向亲朋好友借钱，继续逢低买入东阿阿胶，不断摊薄成本，甚至不断利用融资买入，看他那时的帖子，估计是连借款加融资，继续买入了500多万元，合计大约持有700多万元东阿阿胶，由于他在相对低位不断补仓，将持仓成本价降低到了30多元。

2024年1月底，元卫南在50多元的价格，清仓了东阿阿胶，扣除了所有利息后，盈利接近400万，他的本金也就一举达到了600万。

可以说，这笔丰厚的收益，既来自于他性格具有罕见的坚韧不拔属性，也来自于他选到了东阿阿胶这只过去三年里走势较牛的股票。二者缺一不可。

然而，也正因为他的这次成功，他再也无法拒绝“高比例上杠杆，越跌越买”的路径依赖。

起初，他是再度满仓满融买入了京沪高铁。说实话，元卫南的选股，和我偏好差异极大，我对于京沪高铁这种票，通常是看都不看的。

然而，今年2月股市暴跌时，很多股票跌惨，而京沪高铁却稳如泰山，让我内心甚至忍不住对元卫南刮目相看，也自我反思，是否我对大盘蓝筹股过于有偏见？是否我对涨得慢吞吞但是却很稳的股票，缺乏应有的敬畏？

之后，元卫南经常在他的博客里炫富，加之京沪高铁也确实我不可能去买，于是我也就懒得多看，春节后很长时间，没再去看元卫南的博客了。

不久前，我偶尔翻看两市5000只股票，这才再次注意到京沪高铁，惊讶地发现，京沪高铁走势居然很漂亮，今年涨了大约20%的涨幅，虽然这并不算快速上涨，但在今年如此艰难的行情里，绝大多数股票是暴跌的，而京沪高铁不仅不跌，还稳健上涨了这么多，确实令我惊讶。

惊讶之余，我心想：元卫南估计又赚大发了，他那么高的杠杆，会不会如今本金有1000万了？于是，我这才好奇地再次去翻看元卫南的博客。

而翻看之后，我才意外发现，他竟然早就已经在赚一丁点之后，就把京沪高铁清仓卖出了。

我发现元卫南这人很怪：他喜欢200%甚至更高仓位去买入一只票，却居然是做短线。

要知道，我们多数人，满仓满融去单吊一只票，往往对于这个票有极不寻常的研究和信心，一旦真这么去买入了，往往是长线博一把大的。而元卫南，居然满仓满融单吊一只票却仅仅短线博小利，我觉得比较怪异。

联想到元卫南以前的很多操作，发现他的本性，就是一个喜欢短线赚小利的人，他的每次长线持股大赚，往往起初他也只是打算短线博一把小利，只不过被套了，而他有一种异于常人的坚韧不拔，因此被套后被动做成长线，并靠着性格的韧性，能持有到长线扭亏为盈。但往往扭亏后，他持有的股票超过他成本价幅度并不高他就会止盈。

也就是说，下跌的时候，亏损幅度很大，他也有毅力坚持。但一旦上涨，只要涨幅超过他成本价30%，他往往就拿不住。

例如这次的东阿阿胶，他卖出后，从50涨到了70，如果他能坚持到65以上卖出，以他300%多的杠杆比例。这一把估计就能上千万了。

但他过早将东阿阿胶换为了京沪高铁，又过早卖出了京沪高铁，导致原本无论继续持有东阿阿胶，或是一直持有京沪高铁，都能一举接近1000万本金，实现他的人生跃升，却都未把握住。

不过，卖出京沪高铁的元为南，虽然错失了后面的大涨，但毕竟牢牢守住了600万大关。他的心态，此时应该还是很平静与自得的。并且也看得出，他此时依然是冷静而理智的。

下面是他今年7月1日的博文：

大盘上涨中空仓踏空

来自元卫南的专栏

今天坚决的空仓，转出150多万还了贷款借款，加了利息，包括年息3.4-3.7%也还了。
我虽然脑袋不算聪明，但知道反思。
关于杠杆，因为2018-2023年的巨大成功，我以为能玩的转，所以2023年卖出阿胶后还在用。直到这次2023年7月—2024年6月利息亏损几十万。
所以，利息再低只要时机不合适也不能用。
还有2023年下半年到底为什么会深度被套快一年？
选股是一面，另一面是当时知道大盘要跌下去回补缺口，但还是认为自己英明神武能够逆大盘前行，最终实现了最多200万元的亏损。险些再度回到赤贫状态。
还是做自己擅长的交易，时间段、个股，实在不合适哪怕大盘再涨，也与你无关。
就目前来说，我认为2868点缺口必定回补、中石油那些股票高位补跌、绩差股小盘股不敢介入，那么就等待机会。
钱不好赚。
要求不高，一年赚几个点五六十万元就成

你什么都知道，却还是没有钱

来自元卫南的专栏

卖出的京沪高铁大涨，短短几天少卖了80万。
想买的贵州茅台也因为心灰意冷，从而未动错失良机。
这几天在忙着转移资金、销户、开户。
交易佣金准备降到万一之下，融资利率准备降到4.6%。
闲暇之余，真正反思27年的股市交易得失。
短线交易到底有没有用？
正如今年，两个账户频繁短线，收益很好。但是成了习惯，最终把几个被套的大账户也操作了。结果大账户一动就开始卖飞。
上半年对了179天，就错了1天。最后的结果目前来看，是不如不动。
短线交易做得好，是可以让你少赔钱不赔钱赚小钱。但是这种思维注定赚不到大钱。赚大钱必须要敢做长线。
今年上半年就是包括我在内绝大多数股民比较尴尬、还算理想的写照：
折腾了多年，没赚啥钱也没赔啥钱，也不知道忙个啥。
当你在为亏损比市场大多数人少沾沾自喜的时候，你忘了来股市是为了赚钱的。
怎么才能赚钱？
必须单挑、必须重仓、必须长线！
但三个必须的反面是赔的倾家荡产。
更糟糕的是：
大多数人连赔小钱少亏钱都做不到

老雷点评：卖出京沪高铁后，元卫南起初是冷静理智的。他甚至指出赚几个点就满足，由于他本金已经达到600万，每年赚10个点，也就能年收益60万，这已经比全国大多数人的年收入高。如果真能就此满足，当然很好，然而，结合后面的操作可以看出，他并不真的满足于此。

7月6日元卫南的博文：

最后一个融资账户开还是不开？

来自元卫南的专栏

半年已过，再次外出风轻云淡。
南方闷热，有小风，归来浑身湿透。
这次空仓后，基本上还清了全部的借款贷款。是再新开一个融资账户很犹豫。
终于明白了钱不是越多越好，每个人的操作能力是有天花板的。
我的最大资金掌控最大量是2000万，但严格的说也许1000万元就是瓶颈。700万元是没有问题。
目前自有资金600多万，能动用的融资账户资金800万。还要帮着“一个人”操作她的几百万元资金。
如果再开一个融资账户，可以增加200万元可操作资金。
理智告诉我，自己本身的可操作资金量已经到了1400万元。如果真有水平，已经够用了。再说一年的经历告诉我，大盘股真的不值得加杠杆，最多多赚个十几万，却要担着赔一两百万的心。
可以作为一个备用金，万一主力资金被套，再去新开一个融资账户，增加资金降低成本。而股市，被套似乎是必然的。
可是，又总觉得3000点之下机会很多，不超级重仓杀入又很可惜。
怎么办？

老雷点评：元卫南错误地认为“3000点之下机会很多，不重仓杀入很可惜”，这一判断，为元卫南埋下了隐患。

元卫南后来之所以会再度满仓满融单吊一只票，可他对股市现阶段的判断错误有关，他错误地以为3000点之下很安全，机会很多，但其实，3000点之下并不用安全，机会也并不多，反而是陷阱很多。

其实，目前A股里有很多散户，也和元卫南一样认为3000点之下机会很多，结果往往也和元卫南一样陷入悲剧。

归根到底，元卫南以及很多目前重仓被套的散户一样，他们都是因为判断力不够强，在对市场进行研判方面出现了重大错误，导致了人生劫难。

所以说，在股市，你的每一个错误认知，都会使你付出代价。

2024-07-08 17:00 元卫南博文：17.49元买进259%仓位中信证券！

来自元卫南的专栏

大盘周五拉升，很明显的还要下跌。那就是连跌八周，部分股票就有了做反弹的价值。
银行电力通信石油等权重板块都在上涨，虽然想买，但不敢买。
那么只能买跟随大盘超跌但又有一定业绩支撑的权重股，想来想去就只有证券板块，特别是龙头股中信证券。
全天埋伏17.49元，最终下午大跌中全部成交。17.49元买进259%仓位中信证券。基本是在2920点。
指数还有至少60电下跌点位，也做好再度下跌被套的准备。但无论如何这笔交易应该能够盈利。
布伦特原油在下跌，明天应该是中国石油为首的护盘股补跌，幅度较大，指数可能会击破2900点。但大多数股票会有一个上涨

2024-07-09 17:02 元卫南博文：

过早卖出中信证券仅赚+77667元

来自元卫南的专栏

还是心慌。
想好下跌趋势中买进如此多的股票不容易，一定要好价钱才卖。结果中午还是忍不住均价17.58694元卖出259%仓位中信证券，已成交。盈利+77667元。
少赚了近三十万元，哪怕按照计划17.7元卖也能多赚10万元。
主要是我心里清楚，2900点必破、2868点缺口必然回补。
今天最低2904点只是一个超跌反弹而已，在这种情况下我拿不住股票。
日常买东西，看到三五毛、三五块的讨价还价；我坐高铁，差一两百元就坐普通火车；今年的消费降级大形势。
我想，昨天买了今天卖了一天赚77000元，应该高兴。
也许我能每次总赚钱，就是因为我不贪，每次蝇头小利就跑。
还是看空看下跌，60点的大阴线。
似乎有点不合时宜

老雷点评：就像我前面所说，元卫南这人喜欢200%甚至更高仓位去买入一只票，却居然是做短线。

这次他在中信证券上的交易，又验证了他的这一特点。

如果几天卖，元卫南这一把在中信证券上，本金盈利30%或40%是很可能都，然而他又一次错失了资金再阶的机会。

也许正因为中信证券的这次错失，使他忍不住买入了当时走势和中信证券具有某种相似性的股票：华能国际。

那是的华能国际，只看其近期K线图，和中信证券在反弹之前较为相似。加之那是电力板块比较火，因此元卫南动手了，只是他没想到，这一次却把自己拖入了深渊。

7月18日，元卫南8.88元买入华能国际200%仓位，他在那是肯定不知道，深渊正凝视着他……

2024年7月18日，元卫南博文：

买进200%仓位电力股

来自元卫南的专栏

电力行业是今年的走牛行业，业绩增长走势良好，就是涨上去没有再买的机会了。
周三电力股普遍大跌，周四指数大涨再度逆势下跌，终于均价8.87951元买进200%仓位华能国际，已成交。
华能国际在电力股中走势偏弱，股价没有创新高。按说利润增长幅度应该超过50%。
昨天利好出来个股普涨，超跌已久的股票纷纷反弹，估计也是下周开会的稳定要求。因此，还是需要权重股们护盘。
周五，上涨10点

钱够用了，是不是该去过想过的生活？

来自元卫南的专栏

周六基本在床上躺了一天。
周日，中午朋友约吃饭。然后就是睡觉，晚上在家里还是躺着。
心情很差。
为这两年、最近错失了赚两百万五六百万的机会懊恼。
错过了，还会来吗？
我已经48岁了，
为儿子至今在第三年考公前途未卜独自忧伤。
我是不是应该去过自己想过的生活？
退休金大概以后每月一万元，也有个600多万类股票的现金。。

老雷点评：7月21日，距离今天也仅仅一个月而已，就在1个月前，元卫南依然应有600万本金，此时，他如果懂得收手，他本来可以有多么美好的生活。

然而，他没有收手。相反，由于一开始就买入了200%仓位的华能国际，导致他的持仓一开始就很重。而随后的一个月，华能国际不断下跌，他习惯性地才去老办法，不断在下跌里补仓，最终，导致越陷越深。

7月20日，元卫南8.686补仓买入5%仓位华能国际

7月22日，元卫南8.4832元补仓买进16%仓位华能国际，

7月23日 ，元卫南 8.27-8.25元继续补仓买进华能国际大约10%仓位。

7月30日， 元卫南8.15元继续补仓买进5%仓位华能国际

8月2日，元卫南7.849元继续补仓买进27%仓位华能国际

虽然这次他依然是不断补仓，但由于主要资金在一开始就投入了200%的仓位，导致后面的补仓尽管价格越来越低，但投入仓位有限，对摊薄成本价意义不大。

目前，最新的情况是，元卫南持有266%华能国际 +10%中石油

假设这次元卫南本金600万，

则华能国际投入资金为：1596万  中石油投入资金为60万

合计投入资金1656万。

这是非常高杠杆的投入了。

目前，光是第一批8.88元买入的200%仓位的华能国际，元卫南已经损失了

8.87951元买进200%仓位华能国际 买入本金1200万（本金600万） 

写此文的2024年8月22日，华能国际最新价为7.14元

那200%仓位的华能国际，每股跌1.7395元，跌幅19.59% 

按照这200%仓位投入资金是1200算，跌19.59%意味着亏损235万。

其他66%的华能国际投入资金400万，我没仔细计算成本价，姑且毛估8.30元的成本价，相对于目前7.14元的最新价，跌幅是14%。

则这400万资金跌14%意味着亏损56万。

这也提醒我们被套后补仓并非好的习惯，例如元卫南如果不补仓，就不至于多亏这56万。

综上，元卫南在华能国际上的亏损，目前有可能为235+56=291万。

那么，元卫南目前的本金为:600-291=309万。

通过以上计算，我感到触目惊心：股市是多么可怕，股市能让元卫南从去年的亏损短短半年跃升为今年1月的大赚，从200万变为600万，而600万身家在中国其实已经可以过得很爽。

但他没有珍惜，继续路径依赖，继续豪赌。

最终导致如今的他，已经在最近短短一个月里，亏损了大约291万，本金腰斩，由600万退回309万，并且他目前依然维持着280%的高杠杆，而持有的华能国际，却继续阴跌不止。

如果华能国际再跌10%，由于高杠杆，他可能继续损失100多万，将由300万回到200之下。

如果华能国际再跌20%，由于高杠杆，他可能继续损失200多万，将由300万回到100之下。

如果华能国际再跌25%，由于高杠杆，元卫南可能爆仓，回归赤贫。

可以说，新的人生一劫，正严酷地摆在元卫南面前。

如果我是元卫南，那么，我很可能会认赔，果断止损斩仓！毕竟如今依然有309万，后面空仓一段时间，等未来牛市降临，他这309万翻10倍变成3000万其实很容易。元卫南是有在牛市翻十倍的能力的，毕竟以前的牛市里他曾做到过。

如果他继续路径依赖，继续想靠高杠杆不断加仓去赌，这次他很可能没有东阿阿胶的运气。

而且东阿阿胶的时候元卫南最初投入本金少，因此后面可以不断借钱补仓，但如今他初始本金是600万，要借钱大幅摊薄成本价就极其困难了。

人生，不能总是不服输。有时候，暂时认赔止损，未尝不是一种胜利，因为毕竟还保住了东山再起的本钱。

只不过，我不知道元卫南这次是否能做到壮士断腕？而我们这些旁观者，也不敢过于肯定地给出建议，毕竟我们对未来，也确实无法百分百准确地预判，因此我们任何人的建议，也都可能是错误的。

加之我们不是他，我们因为并未亲历目前他所经受的两难抉择，所以我们旁观者清，可能更客观一点，但是，如此艰难的抉择，亲历者往往都会很难决断。

元卫南的劫难，其实也是我们很多股民都或多或少承受过或将要承受的劫难。只不过我们大多数人，不会有他那么极端的高杠杆。所以他显得会比多数股民更悲壮。这也是我因此要写这篇文章的原因。

衷心希望元卫南度过此劫。