深圳机场

大湾区核心枢纽，业绩修复可期                                                                                 深圳机场地处湾区之心，疫情期间时刻容量已提升至60 架次/小时。同时，随着三跑道工程和机场东枢纽稳步推进，根据《深圳市综合交通“十四五”规划》，未来公司终端旅客吞吐量有望达到1 亿人次，相较疫情前的2019 年仍有近一倍增长空间。非航业务方面，T3 航站楼进出境免税合同已于2023 年1 月正式签署，进出境提成比例分别为30%、24%，未来公司将与深免集团成立合资公司经营免税业务，并将通过免税品牌引进、免税点位优化等方式提升免税店发展能力，有望带动客单价持续上行。当下疫后修复进程已经开启，伴随客流持续回暖，卫星厅投产所带来的产能与流量变现潜力双提升将加速兑现，有望助力公司业绩修复。盈利预测和投资评级： 2022 年底防疫政策调整以来，行业基本面已经迎来拐点。综合考虑公司业务修复进度及卫星厅投产影响，预计公司2023-2025 年营收分别为42.07 亿元、47.56 亿元、53.33 亿元，归母净利润分别为0.07 亿元、4.06 亿元、7.22 亿元，对应2024-2025 年PE 分别为36.95 倍、20.77 倍，维持“增持”评级。