日经指数暴跌12.4%，史诗般的下跌，惊魂动魄

创历史最大单日跌幅，那为什么这么下跌？

源于近期的日元大涨：‌

‌日本央行于7月31日提高利率，将政策利率由0%-0.1%上调至0.25%。‌日本央行加息后，在过去的一个月的时间里，日元兑美元的汇率已经累计上涨了逾10%，日元五天暴涨逾千点，即美元兑日元便一路重挫了逾1000点。而与此同时，在上周五非农后，美联储暗示9月降息的信号，以及此后公布的多组美国经济数据表现异常惨淡之后，美联储或将需要开始大举放松货币政策以避免经济衰退。

‌日美两国银行利息差的缩小也促使外汇市场出现抛售美元、‌抢购日元的风潮，‌进一步推高了日元汇率。 

美日货币反向走势，直接推动了日元飙升。这样一来，‌债券收益率的下降，银行收益带来较大压力，套利交易被削减，甚至被打得粉碎。因为，超级几乎零利率的日元作为全球最为常见的融资货币，但短时间内的报复性升值，让融资客们投资于高收益的资产来个措手不及。如果他们此前用廉价的日元进行了融资，并投资在高息市场以套取高收益，需要通过“卖出高息资产、买回日元”来平仓，这回恐怕要双赔。

事实上，‌日元升值使出口企业盈利承压，‌也令股市面临重压。‌‌日经225指史诗般的暴跌就是因果，往回推算，日经指数，从7月12日下跌以来，短短的16个交易下挫25%，直接干到熊市。

您要知道，日本股市从2013以来一直走大牛市，这样的高位下挫，也能说的过去，没有一成不变的上涨，那美股也不例外，A股也不可能一直在3000点下方徘徊，上涨只是时间问题。

日元上涨背后的原因，不难看出，美日之间利差有望收窄。在上周的议息会议上，日本央行颇为激进地打出了“加息+QT”的紧缩政策组合拳，将短期政策利率从0-0.1%提高到0.25%，并宣布将月度资产购买计划从6万亿日元分阶段在明年降至3万亿日元，显然在缩减。

那么，这种惊人的逆转已引发了全球套利交易的“大清盘”。套息交易的前提是无法对该交易实施汇率对冲，因此当日元升值时，息差所获得的利润会迅速被汇率所带来的损失给消耗殆尽，平仓的同时会带来进一步的日元升值压力，进而带来更多的日元平仓，从而往复循环，深陷于泥潭中。

‌此外，‌美国经济可能陷入衰退的预期，‌以及对高科技股票的高期待消退，‌也是导致日经暴跌的因素。下一步，日经指数何去何从，还是个未知数，因为，这种极端跌法，日本央行该出那种牌？值得深思。

观点仅供参考！