管理 应健中：不必过于看空A股市场 2900点成为阶段性底部 目前上证指数距离半年线和年线的交叉点位已经越来越近了，在这个位置多头运作得好，就可以起到四两拨千斤的作用，站到年线和半年线之上，那就是一马平川的气势。从这个角度而言，不必过于看空A股市场。

　　本周，上证收益指数闪亮登场，开盘后稍作回调，在周三跟着上证指数一起产生一波大行情，本周以周阳线收市，还算旗开得胜。

　　笔者观察了一周，发现上证收益指数与上证指数实际上是联动的，上证指数上涨，收益指数跟着上涨；反之亦然。但对于周三出现的价升量增行情，市场人士评判市场的话语体系依然是上证指数，这个挥之不去的情节真是A股市场的一大特色。

　　上证指数的2900点失而复得，这是好事，至少确认了2900点就是阶段性底部。这个点位能否成为今年下半年的最低指数，还当拭目以待。就上证指数而言，实际上还有一个指标值得关注。本周收盘，上证指数的年线落定在3031点，半年线在3017点，这两条线的间距已经缩小到只有14点，再过几个交易日，这两条线将相交，半年线穿越年线将形成黄金交叉，这是多头进攻的一个契机。目前上证指数的点位距离这个交叉已经越来越近了，在这个位置多头运作得好，就可以起到四两拨千斤的作用，站到年线和半年线之上，那就是一马平川的气势。从这个角度而言，不必过于看空A股市场。

　　对于股市而言，关注指数当然很重要，上证收益指数的推出，无非是提醒市场中人换个角度并将标杆抬高一点来看市场。其实，更重要的市场观察点是成交量。本周三的一波拉高，很明显是有护盘资金的介入，当日沪深两市的日成交额接近9000亿元，而近期沪深两市的最低日成交额则萎缩到了6000亿元左右。市场缩量到这种程度，比大盘下跌更值得关注。

　　缩量当然有很多原因，就目前市场结构而言，缩量的原因有以下三个：一是大盘下跌带来资金离场的马太效应，这是心理因素。越跌越卖、越卖越跌，会引起连锁反应，而股市下跌带来的市值缩水，导致成交量大减。二是杠杆的缩减。转融券的暂停、量化交易的减量，其本身就是成交量挤去了泡沫，这也导致日成交量减少。三是基金赎回带来的被动性套现。股市永远都是这样，在涨势中，普通投资者抢着将钱交给基金打理，而基金也没跑赢大盘，在这种情况下，赎回就会加大，基金只得将股票套现来应对基民的取款。这部分资金的离场也会导致市场资金量的减少。总之，股市只有产生了财富效应，才能让市场的成交规模增长。没有财富效应，投资者当然要离场。因此，缩量带来的风险比股市下跌更为可怕。

　　一波突发的拉高，让2900点成为阶段性底部，接下来就要夯实这个底部。以3000点为轴心，多空双方还将进行搏杀。对投资者而言，做自己熟悉的股票，在小幅震荡行情中进退自如，这也是一个博取差价的机会。一级市场也在缩量，处于半休眠状态，这对二级市场的整理有一定的好处。7月已经过去，7月尾盘的拉高似乎还没有达到“七翻身”的级别；8月已至，8月是以半年报为主题的行情，市场炒作的主要是以半年报带来的新题材。