很多投资者还在担心指数创新低，上证指数已连续两周收红。也许，这就是“行情在犹豫中启动”，启动期，是没有共识的。

比如，很多投资者把这两周的上涨归结为国家队托底，担心大会之后，国家队休息，指数还有新低，迟迟不愿买入。

这种担忧不无道理，但与其陷在逻辑里，更应该尊重市场表现。无论什么理由，涨了就是涨了。

就本周行情看，主要宽基指数出现明显分化，龙头指数中证A50、新质生产力主题指数科创100涨幅均在2%左右；中证2000和中证1000等中小盘指数，跌幅靠前。

适逢大会召开，资金在选择方向。

小盘股、微盘股，继续被遗弃；行业龙头、科创主题受到追捧。结合行业涨幅看，主要是内需板块、科创板块涨幅靠前，前者如农林牧渔、食品饮料、非银金融、商贸零售；后者如国防军工、电力设备、生物医药、电子。

内需板块的逻辑，对应着市场对新一轮刺激政策的期待。二季度GDP增速4.7%，不及市场预期，要达成全年5%的增长目标，需要新一轮政策支持。叠加明确提出“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，也表明，投资者依然可以对下半年的“政策增量”充满期待。

结合上半年情况看，财政支出有所退坡，基建投资同比仅增长5.4%，对经济的拉动效果明显下台阶。下半年，随着前期发放的专项债、超长期特别国债等逐步转化为实物工作量，以及财政支出适度赶进度，财政发力依然值得期待。

就货币政策来看，国内实际利率偏高，降息在激活内需方面具有不可替代性。随着美联储大概率在9月份降息，我国降息空间随之打开，下半年，降息依旧值得期待。

此外，地产仍是内需的主要拖累项。当前，517地产刺激政策效果有所衰减，新一轮刺激政策亟待出台。

随着新一轮刺激政策发力，前期受到压制的内需强相关板块有望柳暗花明，迎来阶段性行情。大多数行业都受益于稳增长政策，其中，逻辑较为清晰的板块主要有房地产服务、建筑材料、保险、社服、商贸零售等，可以重点关注。

科创类板块的活跃，对应的是的改革逻辑。下周，《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》有望公布，据悉，《决定》一共提出了300多项重要改革举措，都是涉及体制、机制、制度层面的内容。届时，A股改革主题相关板块大概率会迎来情绪共振。

改革的重要目的之一，就是激活创新，提升全要素生产力，推动新生产力发展。随着下周《决定》文件的公布，高端制造板块行情仍值得期待。

不过，改革对应的是中长期逻辑，短期脉冲式上涨之后，行情持续性较弱。

就下周看，《决定》公布前，科创类板块有望持续活跃，《决定》公布后，可能演绎利好出尽逻辑。届时，市场主线可能向内需逻辑切换。对于这类主题行情，要么早参与，要么不参与。切忌在情绪高涨时追涨买入。

相比之下，内需逻辑更具持续性，有望成为新一轮行情主线，值得重点关注。

一周来看，上证指数涨幅0.37%，收于2982.31点，已连续2周收红。主要宽基指数以涨跌互现，万得全A涨幅0.33%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为1.92%、1.92%、-0.96%、-1.16%和-2.94%。中小盘明显跑输。

行业层面，农林牧渔（3.7%）、食品饮料（3.33%）、国防军工、非银金融等涨幅靠前，均超过2.5个百分点；轻工制造（-3.36%）、通信（-3.3%）、纺织服饰、有色金属、基础化工等板块跌幅靠前，均超过2.5个百分点。

成交金额看，本周日均成交额6525.02亿元，较上周缩量398亿元；北向资金净流出193.23亿元。