隔夜美股指数涨跌不一，纳指重挫2.77%，纳指100大跌2.94%，这个跌幅创了2022年12月以来最大的单日跌幅，受此影响美股七巨头全线下跌，大家熟悉的台积电也跌近8%，科技股遭遇大幅重挫，难道美股科技股走到尽头了吗？

如果我们从消息面来分析，的确美股市场空头力量正在发挥作用：

一方面，受场外政策不确定性的影响，美股芯片主题明显走弱，首当其冲的就是台积电，还有Nvidia跌4%，ASML跌近8%，AMD跌4%，泛林集团跌4.9%，美光科技跌4%，芯片板块受到的冲击这么大，我们认为是芯片行业发展扭曲带来的必然变化，因为行业进入“国产替代、某国优先”轨道之后，行业的发展极容易出现资源浪费和人才错配的问题，在竞争激烈升级带来的最优配置无法实现的背景下，行业本身一定会受到冲击。

另一方面，空头的力量也来自于高盛的最新周报，该周报认为美股多头与空头仓的总杠杆率在8周内首次上升，净杠杆率仍在下降，显示对冲基金的态度越来越趋向谨慎，而对冲基金第四周净卖出TMT股票的操作则显示出做空的迹象。

综合以上，的确客观地讲，美股的科技主题已经涨了很长一段时间了，甚至市场也一度认为美股的上涨是由AI热潮，科技股推动的，那么伴随着降息预期的到来和新人换届带来的政策不确定性，我们相信之前拥挤在科技七巨头身上的大量资金会出现一定程度的“观点分歧”。

一种观点认为，新人换届将带来其本土传统行业的复苏，比如能源、制造业等行业，因此我们看在科技股减肥的过程中，一部分资金转向蓝筹股；

另一种观点认为，如果换届执行特2.0版，那么美股还将持续牛市行情，因此带来投资风险偏好的上升，于是一部分资金又去了中小市场的公司，小盘股开始受益，也导致罗素2000指数猛升；

还有一种观点认为，新人新政策可能意味着更多的不确定性，比如通胀的居高不下，债务的增加，这些风险最终会影响美股的表现，加上最近降息预期的升温，于是部分投资者把资金从科技股中部分的转向避险品种，比如某特币和黄金市场；

因此，咱们结合之前市场已经有对于科技股超买的担忧，加上场外利空力量的影响，科技股的必要回调也就正式启动了，或者咱们说科技股之前的大幅上涨已经几乎消化了场内的利好消息，因此只好由场外的信号来实施科技股的瘦身计划。

美股大跌，科技股就会风光不再吗？

首先，在特执政的1.0时代，美股科技板块表现并没有受到影响，表现也非常优异，如果遵循商业逻辑的，相信新一届特2.0时代也不会差，况且科技上市公司的盈利强劲，仍然在美股中是有号召力和乐观预期的。

但是，在科技股超买的信号变弱之后，我们需要看市场对接下来的小盘股是什么态度，如果小盘股在疯狂吸水之后处于回调状态，而科技股并没有上涨，这可能就提醒我们需要重新认识一下整个美股的问题了——

因为，资金从股票变成现金，而不是持续再进入股市，我们就要想想高盛说过的“夏季调整启动”这个话题，当然，这是下一步的再说的事了。