A股历史上退市时市值最大的个股——广汇汽车的退市引起了市场的广泛关注和讨论。    

广汇汽车退市创下多个之最——市值最大的退市股（64亿），营业收入规模最大的退市股（1379亿），账上现金最多的退市股（83亿）。尽管公司拥有83亿元的账上货币资金，由于面值退市的规则，广汇汽车不得不驶离了资本市场。     

史上最大市值企业退市

网上，有广汇汽车因公司退市弹管相庆的帖子备受热议，不过本人认为可能性很小，纯属娱乐。             

面值退市，是监管部门强化退市背景下的一个规则。根据相关规定，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。       

身为新疆首富的孙广信，曾经希望力挽狂澜，采取过多种方式救市，包括回购公司股票、转让控制权等等，有一度，在广汇汽车发布拟转让控制权至金正科技的公告后，7月15日，该公司最高股价突破1元/股，但收盘价最终回落至0.97元/股。广汇转债也触发了退市情形。         

7月17日，广汇转债尾盘被大规模抛售，触及20%跌停。根据《股票上市规则》第9.1.17条规定，上市公司股票被终止上市，其发行的可转换公司债券及其他衍生品种应当终止上市。可转换公司债券及其他衍生品种终止上市事宜，参照股票终止上市的有关规定执行。        

孙广信通过新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司（“广汇集团”）持有广汇汽车32.93%的股权。广汇汽车曾是中国最大的汽车经销商。资料显示，该公司是中国领先的乘用车经销与服务集团，中国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团，中国领先的二手车经销及交易代理服务实体集团，乘用车经销商中最大的融资租赁提供商。广汇汽车经营735家经销网点，遍布全国28个省（自治区、直辖市），拥有1615万基盘客户。      

汽车经销商滑铁卢     

广汇所处的汽车经销赛道，近年遭遇集体性危机。广汇汽车2023年录得1380亿元的营业收入，净利润为3.92亿元，但2022年，广汇汽车曝出26.29亿元的亏损。7月13日，广汇汽车发布业绩预告，预计公司2024年上半年归母净利润亏损5.83亿元～6.99亿元、扣非后净利润亏损7.5亿元～8.7亿元。      

这几年，汽车行业 “价格战”导致经销商的利润空间被进一步压缩，资金和运营压力随之增大，导致经营压力及风险增加。根据汽车流通协会的统计，2023年经销商的亏损的比例为43.5%，仅37.6%的经销商实现盈利。           

虽然经营艰难，但对比其他绩差上市公司的财务状况，广汇汽车显然不是最差的一位。况且，孙广信的资本版图仍然壮实。        

1991年，孙广信靠石油进口额达到1000万美元，这成为孙广信的第一桶金，之后孙广信不断观察商机，在1993年，刚开始出现商品房的时候，孙广信就建起了新疆第一高楼，广汇大厦。2007年，孙广信将全部的精力都集中在能源开发、汽车服务、房产上，在这三大主业的飙升下，广汇的营业收入也不断上升，不久就突破千亿大关。       

截至2023年，孙广信掌控的广汇集团拥有5家上市公司，总资产2575亿元，已经连续7年跻身世界500强，孙广信本人也在新疆首富的位置上坐了20多年，被冠以“新疆王、新疆李嘉诚，西部商业教父、西北孙老虎”等称号。    

为何退市？如何善后？          

广汇汽车“不至于退市”，成为市场部分人群的观点。当然，也另一部分人认为，公司的汽车经销业务难以翻身，且质疑公司财务指标。       

本人分析，无力回天之局面，大概率有这几个可能：    

1，保壳投入太巨。虽然股价可以靠钱砸回到1元上方，但危局将是长期的，一旦成本变成耐心资本，将耗费大量财力。         

2，退市腾挪空间大。此前，个别退市股是为逃避监管，退下来后该喝酒喝酒，实控人的日子仍很快活。对广汇而言，退市脱离公众视线，可以更方便地处置、整合资产。         

3，私有化不香吗？私有化大概率会在退市后推进，几毛钱将股份回收进来，全盘掌控广汇汽车，有什么不好的呢？毕竟，该圈的钱也圈到了。       

广汇折射出了退市监管之难，最大之难，难在投资者保护。大量股民被埋在里头，转债的问题也很麻烦。

截至6月底，尚未转股的广汇转债金额约为28.92亿元。可转债退市不代表违约。业内人士表示，“广汇转债”退市后将进入特殊板块进行交易，发行人依然需要有赎回权和还本付息的义务。不过，广汇汽车最新公告，不向下修正转股价格。           

回售条款显示，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时,本次可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。不过即便触发回售条款，广汇汽车有没有能力还钱仍是个未知数。        

天凉好个秋。首富孙广信，还有多家上市公司在手，口袋里还很丰盈。广汇能源去年盈利超50亿，2022年盈利过百亿元。

这次如何处置广汇汽车的善后问题，事关声誉信用，在资本市场发展史上也会是很具标志性意义的一个案例。（公子豹资本圈）