上证指数连续窄幅震荡，在3000点之前，既未能努努力越过这一心里关口，也无力向下继续打压逼出恐慌资金，这使得在此过程中市场的观望气氛依然浓厚，交易量刚刚有所放大，又开始逐日缩小，从反弹高峰时的单日近8000亿元交易，缩小至周二的6400亿元左右。不过，其他主要指数则在震荡中扭转了此前下行的趋势，并经反弹后基本脱离了底部。目前市场缺乏的是上涨的催化剂，投资者仍主要在绩优股中作防御性的投资。

上证指数在3000点之下，机会肯定是大于风险的，低估值已是个共识，截止周二，沪深300指数的动态市盈率只有11.74倍；上证50更低，仅有9.75倍，除非你对未来经济的预期过于悲观，否则都不会将这里作“高位”对待。

其实我们可以从两个角度作为观察市场的侧面：一是上市公司增持自家股份自今年以来已不断掀起高潮，去年A股上市公司的回购家数是1370家，累计回购金额868亿元，而今年到了7月份，回购家数和金额就已经远超去年全年。据Wind统计数据，至7月10日12时，剔除重复项，年内已有1697家实施了回购，合计回购金额达1084亿元。虽然上市公司回购出于各种目的，不一定如分析所说的股价低估那么简单，但无论如何都是在向市场发出强烈信号，在目前的位置，公司也有维护股价的信心。更何况，如今回购注销的模式，也强化了投资者对公司未来股价得到提振的预期和信心。二是股价的过度下跌，也会引发市场对于股权质押引发风险的关注，近日有券商发布了因股权质押项目而计提的公告，基于守住风险底线的目标，监管层对于股价过度下跌引发的次生风险也会更加关注，维护股价稳定的决心也会因此得到提振。而在市场信心不足的情况下，正需要外部的推力才有可能尽早终结目前市场的正反馈效应。

后者有稳定大盘的意图，前者则可以带来增量的资金。两者的合力，至少封闭了A股行情再继续大幅下跌的可能。只是，要解决市场向上的动力，依然要从根本上进行考量。长期的改革红利，需要通过细化的规则加以释放，比如关于转融通问题、关于量化交易问题、关于市场参与主体回归本色的问题等等，只要能顺应现阶段市场的合理预期，就能给行情带来利好效应。一旦符合市场预期的组合拳能够不断打出，行情向上的趋势才有可能形成，而行情持续向上，也才能出现赚钱效应，那些一直观望的资金才有获得源源不断入场的动力。

短期而言，市场受制于基本面预期，投资者对中报业绩依然持谨慎态度，因此行情的窄幅震荡，只能加重市场的观望气氛。上证指数目前在半年线之前徘徊，还缺少一根大阳线来提振多头士气。投资者可持谨慎乐观的态度，耐心等待右侧交易机会的来临。