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领益智造(002600)中报业绩预告点评:业绩符合预期,深耕AI终端智能智造平台

机构研报精选   / 07月11日 10:07 发布

  事件:领益智造7月5日发布2024年半年度业绩预告,公司预计2024年上半年实现归母净利润6.8-7.8亿元,同比下降45.52%-37.51%,实现扣非净利润5.5-6.5亿元,同比下降48.74%-39.41%。单二季度来看,公司预计Q2实现归母净利润2.2-3.2亿元,同比下降51-66%,环比下降31-52%。

  24H1业绩符合预期,新业务短期影响盈利表现。2024H1公司预计实现归母净利润6.8-7.8亿元,同比下降45.52%-37.51%,业绩符合预期。2024年半年度公司业绩与上年同期相比下降的主要原因:1)公司新业务收入规模大幅度提升,但盈利能力与原有业务相比仍有一定的差距;2)从毛利率看,受行业竞争加剧等多种因素影响,公司综合毛利率有所降低;3)预计报告期内非经常性损益事项产生的损益较去年有所减少。2024年下半年,随着消费电子旺季到来,公司大客户份额&ASP有望持续提升,同时积极探索人工智能硬件领域的发展潜力,预计Q3营收有望进一步环比提升。

  消费电子基本盘稳固,打造AI终端硬件制造平台。公司积极布局AI终端硬件领域,分业务来看,2023年,公司AI终端及通讯类业务实现收入306.87亿元,毛利率21.62%。其中,电源、电池、散热、显示、摄像头、中框收入占比较高,XR、折叠屏手机、服务器、机器人等新兴AI+智能终端产品应用收入增长较快;汽车业务实现收入16.97亿,同比增长43.61%。光伏储能业务收入达15.55亿元,同比增长29.89%。AI终端能耗提升,散热成刚需。公司散热产品覆盖全产业链,包括超薄均热板、散热零部件、散热模组、散热板、液冷系统、石墨片、导热垫片、导热胶及VC热管等。2023年下半年,公司与客户共同开发首款环路VC等散热产品,并实现量产。AI终端方面,23年8月,公司进入国内重要客户金属业务旗舰资源池;23年下半年,进入电池模组新业务开发阶段,此外国际大客户重要产品海外基地实现量产。

  研发体系助力技术创新,拥抱AI技术硬件新机遇。截至2023年底,公司累计获得各项专利2094项,其中发明专利240项、实用新型专利1796项、外观专利58项。此外,公司高度重视技术人才,截至2023年底,公司共有研发人员5902人,占公司总人数的比重为7.5%。公司积极打造AI终端硬件制造平台,为全球范围内提供AI终端设备所需的精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案。

  投资建议:预计公司24-26年归母净利润为20.38/32.44/41.57亿元,对应现价PE为23/14/11倍,公司为国内精密智造领军者,且业务多方位布局AI终端+新能源领域,维持“推荐”评级。民生证券