管理 #拾麦种田# 在别人都在沮丧卖出时买入，在别人都在热情买入时卖出，这样逆向投资，需要你意志极其坚强才能坚持做到，但是最终会给你带来极其丰厚的长期回报。
在市场到达极度悲观点时投资买入，这是我70多年投资生涯一直使用的基本原则。也就是说，市场最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候。
街头溅血是买入的最佳时机，甚至包括你自己的血在内。不要和市场大众一样采取被动防守策略，要采取主动进攻策略，积极寻找那些渐渐显露端倪的低价股。

———邓普顿

为什么要在极度悲观时买入呢。
一方面是因为“价格围绕价值跌宕”这个规律，当价值固定时，市场越悲观那么股价就越低于价值，“极度悲观”就是“价格极度低于价值”，这时买入更安全，同时未来获利空间越大。

所以，身在股市，一要让自己不要受大众情绪影响，二要当发觉大众出现极端情绪时，自己反而要警醒，要采取与大众极端情绪行为完全相反的情绪行为，比如大众贪婪我恐惧，大众恐惧我贪婪。

不容易的地方就在这里，既要让自己不受大众影响，还要克服情绪影响的同时，采取相反的情绪行为，实际就是在和自己的思维情绪作斗争。

自己斗自己，难点在这里，难点还在从被动转到主动上去。

每次大众都会说，这次不一样，实际都差不多，价格围绕价值波动的规律永远不变。

为什么要在极度悲观时买入呢。另一方面我觉得是“弹性”，近些天经常考虑“弹性”。
约翰涅夫的低市盈率股票，巴菲特的传统优秀公司股票，按道理是比霍华德马克斯的不良资产、塞思卡拉曼和施洛斯的低价股要好的，这很明显嘛。但是，为什么约翰涅夫和巴菲特的年复利业绩，并不比前面三位高呢，为什么那三位不去专门做高股息资产和传统优秀公司呢。
我这些天的一个思考答案是“弹性”吧，低价股、不良资产虽然可能不如高股息资产和传统优秀公司，整体看长期看不如它们稳定，但有一个优势，就是“弹性大”。高股息资产、传统优秀公司资产稳定性好，但长期看每年盈利基本是确定的，或者roe，或者盈利高股息，而低价资产和不良资产，更容易出现罕见的低价格，不良资产牵涉清算价值暂不提，低价资产常常是破净股，本身是有群体价值的，越跌常常安全边际越高盈利空间越大，而且越跌弹性越大，这就像篮球，往地上拍蓝球，用力越大，篮球触地后反而弹得越高越快。

股市中的又高又快，也是包括价值投资者在内者也不反对的。

所以，在承认高股息股票和传统优秀公司主体性和更好稳定性的同时，低价股具有更好的弹性，这个优势也是应该知道的。

每个门派都有自己的优缺点，可以有偏向，但也要客观看到其优缺点同时存在。

稳定性，弹性。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统