管理 #拾麦种田# 设想市场报价来自于一位特别乐于助人的名叫“市场先生”的家伙，他和你都是私人企业的合伙人。“市场先生”每天都会出现，报出一个他既会买入你的股份，也会卖给你他的股份的价格。尽管你们拥有的企业可能有非常稳定的经济特性，但是“市场先生”的报价却非常不稳定。很遗憾，这个可怜的家伙有狂躁症。有些时候他心情愉快，这时候他只能看到影响企业的有利因素，于是就会报出非常高的价格，想买下你手里的股份。
在另一些时候，他情绪低落，此时他只看到前途荆棘密布，于是就会报出非常低的价格，不顾一切地想把股份甩卖给你。另外“市场先生”还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果他所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。“市场先生”对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧。

———格雷厄姆

这是格雷厄姆眼中的市场先生，如天上的云彩，或白云飘过，或乌云密布，诡诈多变，很难捉摸。
格雷厄姆对市场先生还有另一个观点：短期是投票机，长期是称重器。
综合来看，格雷厄姆的观点基本是：短期很难捉摸，长期趋向价值（重量）。

这实际就是“价格围绕价值上下波动”经典观点的解释描述。

当然，这只是静态描述，而“价值”本身又具有“当前价值”和“未来价值”两种看法，即使是“当前价值”，也是会随时间的推移而发生增减变动。

对于“价值”，除了众人观念的不同衡量，还有时间推移造成价值变动。

对于“价格围绕价值上下波动”这句经典，实践中也是至少有两个维度的对“价值”认知不同类者，这还是对于同一种同一个资产而言，资产还有五类（不良、低价、低市盈率、优秀公司、新经济科技传统），所以对资产价值的分歧就会更多了。

相对而言，基本面投资者更关注资产价值，市场派投资者更关注资产折扣。

价值相对价格更恒定，但也是有五种资产不同、两类维度不同的分歧，价值派之间的分歧也是很大，更何况价格更是上下波动，这种测量就更是如战场多诡，分歧之大远大于价值纷争。

对股市人士而言，分歧纷争是永恒的，价值研究派分歧纷争相比市场研究派会小一些，所以，股市这个小世界的世界观、价值观、方法论都是充满了分歧纷争，是非之地是必然的。我们能做的，只是尽可能弄清楚大是大非，比如股市中什么是赌与不赌，减少小是非。

能统一是非的是利益，但又可能从是非之争论里，转到利益之争论里。利益又分为单利利益和复利利益，这区别很大，不次于价值与价格之争，50万倍只是由72个0.2倍组成，或是由19个翻倍组成。

能让人在价值价格是非之争的股市里，在利来利往的股市里，坚持下去的也许就是“复利利益”了，不管股市再跌宕，不管价值再多变动分歧，72个0.2倍=19个翻倍=50万倍，这个公式不变，或者说这个公式过程也是多变的，但这些惊人公式的结果是不变的。

股市什么是永远不变的呢，不是价格走势预测，不是价值，是复利利益惊人公式结果不变。

股市中最不易变的是价值和复利公式结果，那么把这两项统一起来一生追求的群体是格雷厄姆门人，格雷厄姆、施洛斯、巴菲特、塞思卡拉曼、霍华德马克斯、欧文卡恩、约翰涅夫、邓普顿，这些人都是追求价值在先，都是追求复利收益，最终他们大部分人，都得到了年复利接近20%的一生成绩和利益。

追求价值和复利利益公式，大方向符合股市原理又符合人性，也是股市中最不易变的两种东西，二者可以相配组合，同时出现在格雷厄姆各派门人身上。

持久纷乱中，咬定格雷厄姆“当前价值折扣+”和复利利益公式，会定心很多。

投资四系统:
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