从外围市场来看，某特币的大跌超出了市场的预期，而贵金属与某特币其实有一个共性，那就是都具备避险的功能，也因此，两者之间呈现市场竞争的关系，但是去中心化的加密货币一直以来它的表现并不稳定，相对的不受人为控制的天然贵金属则有一定的稳定优势，也就是说一旦某特币出现剧烈的波动，反而有利于贵金属的行情。

当然，今天A股的表现不仅仅光是受海外市场的影响，A股本身也是交投平淡，两市成交额再度不足6000亿元，特别是今天红利股方面又明显走弱，这给了贵金属主题更多的表现机会，投资者在避险选项需求下就在避险的产品中选择相对更稳定的品种，而贵金属板块则成了市场的第一首选。（下图，今日贵金属个股资金前5排行）

市场的这种选择，我们明显看出来投资者对于近期震荡调整走势偏弱的谨慎，所以短期控仓或者进入更加稳定的传统避险区域避风观望，就再理解不过了。

事实上，在避险中选择相对更稳定的避险品种也反映了当前全球市场的一个基本底色，那就是高通胀不去、地缘局势升级、经济体之间竞争激烈、去美元化风险以及经济区域变化对自身市场国产替代的保护，这种不确定性的担忧引起了投资产品平均回报的降低，同时，这种降低在避险品种也形成了某种“比优”的迹象，这反而是值得我们深思的。（从前期贵金属表现来看走势是相对稳定的，今天突发反弹需求猛升）

那么，选择贵金属避险，市场的理由是什么呢，是因为后续更能够提升安全的有效性吗？

传统经验来看，贵金属中的黄金、白银、铜以及铂金，钯金等下半年表现比上半年平均水平要好，更重要的是当前美联储降息鸽派声音再起，降息预期升高的背景下，贵金属易涨难跌的情绪有所上升，因此，咱们结合海外市场某特币和国内红利主题走弱，再加上最近的美元贬值，投资者纷纷转向贵金属板块躲雨，这种情绪可能会形成较长时间的支撑行情，利好贵金属主题，也是短期主题有行的一个重要原因。

总之，从短期夏季的预期来看，贵金属在夏季有具备强劲的条件，再加上如果节日后海外市场再度唱响降息预期，那么黄金等代表的贵金属可能会连续探高，而随着马上到来的美6月份的非农数据，如果经济表现进一步显示偏多黄金，那么，投资者选择贵金属避险的规模仓比很可能将进一步提升。

不过，最后提醒的是，黄金与美元的关系，如今黄金的走高一定程度上是策略性的保美元的表现，这一点逻辑对于我们进一步认清黄金市场是有很大帮助的。