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【中信电子】东山精密：果链的低估品种
老韭韭 / 07月04日 20:30 发布
行业层面：1）24Q2特斯拉实现交付44.40万辆，优于市场预期，国内/北美销售积极，二代人形机器人Optimus于2024世界人工智能大会亮相，同时其于股东大会上展示3款在研车型，我们预计廉价款新车有望于2025年上市量产，市场近期对特斯拉反馈积极，其股价自4月22日低点以来已上涨73%。2）24Q2苹果终端需求积极，我们预计手机出货或同比提升10%-15%至4500-4800万部，同时新款PAD发布带来备货潮；同期苹果召开WWDC，AI布局蓝图逐渐清晰，我们看好具备一体化优势的苹果加速塑造AI手机形态。
公司层面：公司整体业绩呈现持续向好趋势，1）PCB订单、稼动率同比增长积极，部分厂商退出下份额持续提升；2）新能源保持高增速，稼动率环比提升，随大客户新车型逐步落地有望打开百亿级增长空间，3）LED业务同比减亏，24H2有望持续推进改善。
投资建议：我们预计公司二季度收入有望在低基数下同比显著增长，主要受益于苹果iPhone备货增长、新产品上市、公司份额提升，以及公司在新能源汽车业务上的持续高速渗透。（对比鹏鼎24年4-5月营收同比增长为34%）。以昨日收盘市值计算，对应公司今年估值16x，明年13x，对比历史中枢/可比公司估值仍处相对低位。公司立足核心大客户，业绩兼具确定性和成长性，持续推荐！
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