管理 #拾麦种田# 沃伦·巴菲特曾经用棒球类比价投者的自律。一个长期导向型的投资者就好比击球手，比赛中没有出现好球，也没有出现坏球的时候，击球手可以对几十个，甚至几百个击球机会无动于衷，其中不乏别人看到很可能就会挥棒的机会。价投者就是比赛的学习者，不论击中与否，他们都从每一次挥棒中学习经验。他们不会受别人的表现影响，只关注自己的成绩如何。他们有无尽的耐心，愿意等，直到一次绝佳的击球机会出现在他们面前--一个被低估了的投资机会。价投者不会投资那些他们没有十分把握的，或者那些风险奇大的公司。
对于价投者来说，击球不只应在击打区域内，还应该在他的“甜蜜点”里。当投资者没有被迫在时机成熟前投资的时候，表现才最好。

———塞思.卡拉曼

再读塞思.卡拉曼关于“甜蜜区击球”的理解。
塞思.卡拉曼自己想象中的甜蜜区，常常至少有两个：一个是有“催化剂”的低价公司，一个是遇到特殊利空事件比如将摘牌退市低价公司。一个有利好，一个有利空。

目前来看，塞思卡拉曼相比约翰.涅夫和巴菲特，所选公司显得不那么注重公司资产的盈利性，这是缺点，所以，塞思卡拉曼更重视安全边际，也更注意风险更加谨慎。

价值投资，是可以买“不良资产、低价资产、低市盈率高息资产、传统优秀公司、新经济改变世界公司”这五类资产的，这五类资产很有不同，塞思卡拉曼、霍华德马克斯、施洛斯这三位是偏向于前三（或二）类资产的，既然明明知道“高息资产、传统优秀公司资产”更好，为什么不只做这两类好的呢。

我个人觉得前两类资产是“更低价”、“更多选择机会”、“弹性更大”这三原因吧。“不良资产”和“低价资产”更易出现明显低价，这是坏事也是好事，坏在自己买入后可能还会更低，好在更低价买入后会更安全。这两类股票也很多很多，永远都会有，可以有更多的选择余地，若想要其他附加条件，这里余地更大。而且股价弹性大，跌得越深，未来弹得越高。这三个优点，是高股息资产和传统优秀公司常常缺少的。

所以，这三位大师才会明知道前两类资产相比不那么好，还长期去做吧，长期结果也很成功。

当然，我个人认为还是应该以“高股息资产和传统优秀公司”为投资主流，这两类更稳定可靠。但是低价资产也因为有三个优点，若能辅助其他条件（催化剂、周期拐点等等），也可以是三位价投大师常用的甜蜜区成功选择。

甜蜜区要公私兼顾，这个“低价股”的“公”与“低市盈率”的“公”都有大师的公认性，但也是有不同，低价股的稳定性级别不如低市盈率股票，这就需要更多的“私”（个人熟悉擅长、公司个体有隐藏利好、周期低点判断）来辅助补充。

货与货的对比，大师与大师间不同甜蜜区的对比，公与私的不同程度互补，能帮助我们理解这些成功价投大师的模式差别和各自优缺点。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统