投资要点

　　大众向Rivian投入50亿美元，共同开发新车型及下一代电动车电子电气架构

　　大众与Rivian成立合资企业：6月25日，大众汽车集团宣布向美国电动汽车制造商Rivian投入50亿美元，首先以可转债的形式投资10亿美元，直接参股到Rivian中，待交易完成后，该笔可转债将在在12月1日转换为公司股票，后期规划的40亿美元，大众分别会在2025年和2026年分批购买Rivian的普通股。双方将共同创立一家新的、双方持股比例相同的合资企业。一旦合资成功实施，大众汽车将获得Rivian当前的电子电气架构的使用权限，将其用于大众汽车旗下电动汽车，并共同开发下一代电动车电子电气架构。

　　共同开发对标Model Y的新车型R2：大众汽车集团的投资将用于Rivian扩张其未来产品的发展计划。双方计划将在2026年初推出的价格较低、体积较小的SUV R2，以及跨界车型R3。R2是一辆对标Model Y的车型，提供最多三电机版本，0-96km/h加速时间不到三秒，续航可达480km。R3相对来说则更入门，车身尺寸比R2更小，但仍然提供三秒级加速。

　　大众旗下多品牌将搭载合资公司软件：Rivan计划将其现有知识产权许可授予新的合资公司。R2将成为第一款使用合资公司软件的汽车。大众汽车集团旗下奥迪、保时捷、兰博基尼和宾利等品牌车型未来也将搭载新合资公司的软件。

　　Rivian技术实力雄厚，掌握滑板底盘等多项技术：Rivian专注皮卡、SUV和跨界车这几个细分市场。现生产皮卡车型R1T和SUV车型R1S两款车型。2021-2023年分别生产0.10万、2.43万、5.72万辆车。底盘方面，Rivian的滑板底盘率先实现了上下车身解耦，能够适配不同的车型，大大缩短研发周期和开发成本，实现外供，R1T、R1S均基于该平台打造，亚马逊的商用车也计划基于该平台研发。智能化方面，Rivian还拥有自研的L2级自动驾驶Driver+和基于Rivian Cloud的OTA方案。

　　鸿蒙智行月交付首次突破4万辆，创历史新高

　　鸿蒙智行月交付量不断提升，6月首次突破4万辆：截至6月28日，鸿蒙智行交付正式突破4万辆，创历史新高。鸿蒙智行4、5月分别交付2.96万、3.06万辆，交付量连续3个月提升。截至6月4日，鸿蒙智行全年累计交付14.81万辆，位于中国市场新能源品牌销量第一。

　　大定突破10万，问界M9成功切入中国豪华车市场：截至6月26日，问界M9上市6个月，累计大定突破10万辆。稳居50万以上豪华车销量冠军，创造中国市场豪华品牌车型销量新纪录。

　　6座新参考，零跑C16正式发布

　　6月28日晚，零跑C16车型正式发布，提供增程/纯电双动力版本，智享版、尊享版、智驾版三款可选，售价15.58万-18.58万元，车身尺寸为4915*1905*1770mm，轴距为2825mm，搭载英伟达Orin-X芯片+激光雷达。

　　搭载高通骁龙SA8295P的智能座舱：零跑C16提供麦芽米、赤霞橙、星垣紫三款内饰配色，座椅采用2+2+2布局，配备14.6英寸2.5K超清中控屏、15.6英寸高清后排娱乐屏、高通骁龙SA8295P智能座舱、21扬声器豪华音响、超大全景天幕、三温区独立空调、电动后尾门等。

　　纯电版全域800V碳化硅高压平台供应：零跑C16提供增程、纯电双动力版本，其中纯电标配全域800V碳化硅高压平台，由30%充电至80%最快15分钟。零跑C16纯电版提供215kW驱动电机，匹配67.7kWh电池，CLTC纯电续航520km；增程版则搭载28.4kWh电池，CLTC纯电续航200km，CLTC综合工况续航里程1095km。

　　2024世界人工智能大会将在上海召开，国内首个全尺寸人形机器人即将发布

　　2024世界人工智能大会（WAIC）暨人工智能全球治理高级别会议将于7月4日在上海召开。

　　人形机器人和大模型厂商云集，国内首款全尺寸人形机器人开源公版机“青龙”将在会上发布。1）在具身智能领域，现场将展出智能机器人45款，其中人形机器人25款，特斯拉、宇树科技、傅利叶、达闼等国内外头部机器人厂商产品。2）大模型及应用方面，百度文心、讯飞星火、阿里通义千问、Minimax、百川智能、智谱AI、阶跃星辰等大模型厂商悉数登场。3）国内首款全尺寸人形机器人即将发布，2024年5月，在工信部和上海市经信委的共同指导下，全国首个国家地方共建人形机器人创新中心（以下简称国创中心）落户浦东，国创中心将在本次WAIC上发布国内首款全尺寸人形机器人开源公版机“青龙”。“青龙”身高185cm、体重82kg，拥有高度仿生的躯干构型和拟人化的运动控制，支持多模态机动、多模态感知、多模态交互和多模态操控，全身多达43个主动自由度，最大关节峰值扭矩400N.m，算力支持400TOPs，有望进一步降低人形机器人落地制造业门槛。

　　投资建议

　　整车方面，小鹏及特斯拉不断完善现有产品线，新产品助力车企扩大潜在市场空间。问界M94、5月位于50万元以上豪华车型销量第一，新M7Ultra的畅销，进一步稳固问界品牌在中国高端新势力的地位。机器人方面，盘古大模型能生成机器人需要的训练视频，让机器人更快地学习各种复杂场景。大模型的多模态能力以及思维能力的快速提升，有效解决了复杂环境感知与物理空间认知的难题。Figure01快速落地应用宝马工厂，Apollo正在GXO物流仓库训练。人形机器人应用落地进程加速。选自华鑫证券

　　推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，

（1）整车：与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；

（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：

①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；

②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；

③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；

④人形机器人：“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。

⑤北交所：骏创科技、开特股份、易实精密。