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3元以下股票数量大幅攀升,该不该叫停面值退市?

郭施亮   / 06月28日 09:39 发布


  我做了一下统计,截至6月27日,A股市场合计27家上市公司跌破1元。187家上市公司跌破2元。另外,有268家上市公司跌破了3元,意味着股价低于3元的上市公司多达482家,占A股上市公司总数的8%以上。

  按照A股市场强制退市的分类,分别包括了交易类、财务类、规范类以及重大违法类的强制退市情景。其中,面值退市属于交易类强制退市的一种类型。

  按照A股面值退市的规则,即上市公司收盘价格连续20个交易日跌破每股面值,将会触发面值退市。从上述统计的数据显示,目前A股低于1元股票价格的上市公司已经多达27家,跌破2元的1元股也多达187家,如果市场持续低迷,将会意味着未来可能会有不少上市公司股票触发面值退市的规则。

  值得一提的是,并不是所有的上市公司都是1元面值,也有极少数的上市公司面值不是1元。但是,在实际操作中,面值退市规则会影响到绝大多数的A股上市公司。

  3元以下的低价股数量越来越多,那么我们该不该叫停面值退市呢?

  作为交易类强制退市的类型,近年来不少上市公司的退市,基本上都与面值退市有关。在面值退市的影响下,上市公司不得不时刻留意自己公司的股价变化,一旦股价接近每股面值,那么就会引起警惕,部分上市公司为了维持自身的上市地位,他们会积极采取股份回购、大股东增持等方式提振股价,避免上市公司的上市地位不保。

  过去,触发面值退市的基本上是绩差股,或者本身已经是披星戴帽的上市公司。但是,在近期市场持续下跌的背景下,我们却发现跌近1元面值的上市公司却多了不少国企央企的身影。例如,钢铁板块成为了接近面值退市的重灾区。

  假如面值退市继续实施,那么在市场环境持续低迷的背景下,可能会导致一批低价国企股陷入面值退市的风险。

  并非所有的低价股都是绩差股,有的上市公司容易受到周期的影响,一旦过了这一轮调整周期,那么上市公司的盈利水平以及财务状况也会得到改善。因此,在面值退市的规则下,当市场遇到非理性的下跌行情,往往容易对部分非绩差股的低价股形成误杀,受到影响的不仅是大股东、战略投资者,而且还有大量的股东。

  面值退市该不该叫停?我们不妨参考一下美股市场的“一美元退市制度”是怎样做的。

  首先,从美股市场的规则风险,若上市公司的股价连续30个交易日低于1美元,那么将会收到警告。在此之后,会有90天时间给上市公司改善股价,若90天后依然维持1美元以下的价位,那么将会面临退市的风险。

  但是,在维持上市地位方面,美股市场的做法却比较灵活。

  例如,美股市场允许上市公司采取合股的方式来改善股价。在实际操作中,有部分上市公司已经不是第一次合股了,有的甚至有多次合股的行为。通过多次合股来达到维持上市公司的上市地位。

  不过,合股对投资者来说,未必是好事。如果只是单次合股维持上市地位,那么影响不大。但是,若上市公司本身的质地比较差,却采取了多次合股的方式,那么将会不断摊薄股东的权益,反复多次的合股对股东来说,都不知道哪里才是上市公司的真正底部。

  此外,上市公司还可以采取主动退市的方式保障股东利益。在美股市场中,我们会发现主动退市的占比不低,而且不少上市公司会通过适度的溢价来回收上市公司股东的股份,实现全部私有化的目标。

  因此,对A股市场来说,面值退市可以保留,但需要完善配套措施,特别是保障投资者的切身利益。面对即将触发面值退市的上市公司,除了大股东进行回购、增持股票稳定股价外,还可以积极鼓励上市公司以一定的溢价率回购股东的股份,避免步入强制退市的风险。一般来说,主动退市会比强制退市更容易得到大家的认可,也可以更好保障投资者的利益。