管理 #拾麦种田# 没错，1938年确实充满了竞争，而1993年也是，不过值得注意的是1938年可口可乐一年总共卖出二亿箱的饮料(若是将当时加仑装改成现在192盎斯的箱子)，但是到了1993年该公司一年卖出饮料高达107亿箱，对这家当时已经成为市场者的公司，在后来将近50年期间总共又成长了50倍，对于1938年加入的投资者来说，Party根本还没有结束，虽然在1919年投资40美元在可口可乐股票的投资人(含将所收到的股利再投资)，到了1938年可获得3,277美元，但是若是在1938年重新以40美元投资可口可乐股票，时至1993年底，还是照样可以成长到25,000美元。

我忍不住想要在引用1938年财富杂志的报导，”实在是很难在找到像可口可乐这样规模而且又能持续十年保持不变的产品内容”，如今又过了55个年头，可口可乐的产品线虽然变得更广泛，但令人印象深刻的是这种形容词还依旧适用。

———巴菲特1993年

目前再看这段话，就会理解更深一些。
第一，这里面蕴含的复利意义。
1919年投资40美元，到1938年3277美元（股利再投），看似80倍很高，实际年均复利也只是26%。
1938年投资40美元，到1993年25000美元，看似625倍很高，实际年均复利也只是12%。
按1993年之后巴菲特投资可口可乐，到目前的年均复利大致是11%，大约25倍（实际巴菲特买入时间更早，赚得更多）。
这基本是可口可乐股票上市后的三大段表现。

26%，12%，11%，这些每年盈利平均数字，相比股市每年业绩优秀者而言很平常，但是合在一起就很厉害了，从1919年到目前共105年，按巴菲特的这个算法结果，可得80倍×625倍×25倍=125万倍，一万元投资得125亿。

对比“72个20%就是50万倍”，可见复利的威力。

更可见，取得长期惊人财富，并不需要每年很厉害，甚至需要忍耐每年自己都很普通，一年获利26%、11%，在股市太平庸了。

第二，这个可口可乐例子看似很令人向往，但是，这只是成长型投资的稀有例子，并不属于真正意义上的“四毛买一元”买进就值型价值投资，价值投资只是垃圾时刻买入时，不多解释不多辩论，真正价值投资是丑陋的，成功的成长投资才是光鲜的。

第三，在有可口可乐这种光辉例子后，如何看待才是最重要的，每个人都有自己的看法。
格雷厄姆派人士的看法应该是：
1，这个年复利率并不很厉害，格雷厄姆弟子们，基本上都可以长期做得到这个年复利率。
2，格雷厄姆本人也做过这种成长股，重仓持有盖可保险20年最高涨幅200倍，复利速度不比可乐差。但他却很清醒说这是一个偶然，因为他知道他的价值投资法更可靠。
3，格雷厄姆持有的盖可保险，晚年从高位跌剩三十分一，这可以作为梦想自己股票能成为可口可乐万倍大牛股者的警钟，提示我们这终究属于赌未来，一将功成万骨枯。

格雷厄姆的弟子门人，既可以无视一切美好的不规则诱惑，也可以按规则接受一切美好。

复利的威力，复利的日常平庸，复利的长期艰难，复利的赌与不赌，成长型复利与价值型复利的各自优缺异同、可合作。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统