华福证券-投资要点：

　　锡矿：5月进口锡矿继续下降。5月进口锡精矿粗折金属量为3,477吨（652+刚果金1,276），同比-1,769吨/-33.7%，环比-811吨/-18.9%，1-5月累计进口金属量2.56万吨，同比-1,280吨/-4.8%。佤邦提出申请恢复曼相矿区精粉运输，目前积压锡精矿品位较低折金属吨约为1000-1200吨，预计6月份进口小幅增加，但不改整体收缩趋势。

　　锡锭：精锡进口仍然低位。1）5月我国精锡产量16,720吨，同比+6.8%，环比+1.1%，其中再生锡占比28.8%。1-5月我国累计精锡产量48,821吨，同比+6.8%。2）5月我国精锡进口637吨（印尼175+马来西亚20+秘鲁425），环比-97吨/-13.3%，同比-3,051吨/-82.7%，进口窗口关闭影响海外精锡进口，1-5月累计进口精锡7,263吨，同比-2,902吨/-28.6%。3）5月出口精锡1,500吨，同比+317吨/+26.8%，环比-422吨/-22.0%，1-5月累计出口6,920吨，同比+1,451吨/+26.5%。

　　精锡表观消费量环比小幅增长。5月份表观消费量达到1.45万吨，同比-18.6%，环比+7.5%，1-5月份累计表观消费量6.74万吨，同比-4.5%。

　　部分终端消费环比有所降温，年度累计增量明显。1）5月份国内手机产量1.27亿部，同环比分别+2.3%/+3.7%，1-5月累计同比+10.5%；电子计算机整机产量2,885万台，同环比分别-1.9%/+2.5%，1-5月份累计同比-1.8%；2）光伏、新能源汽车等领域，年度累计产量仍实现高增。

　　投资建议：佤邦复产仍未有消息，矿端供给缩量进一步向下游传导，叠加7-9月份国内大型企业传统检修减产时间段，精锡供应有望收紧；需求端，锡焊料开工率小幅抬升，现货成交改善，国内库存持续去库，叠加费城半导体指数连续攀高，电子消费有望持续改善，预计锡价偏强。长期看，2024年锡矿供应增量有限，需求端光伏、新能源汽车和AI锡需求的持续拉动，继续看好锡价格，锡业股份、华锡有色、兴业银锡。