“科特估”核心产业方向可以分为自主可控、前沿科技以及高端制造三类。

针对不同产业的发展阶段我们将新质生产力产业为三类，分别是：

自主可控（对关键产业链已有一定把控，技术突破可能性高，以半导体为代表）、

前沿科技（还未实现完整技术路径，未来前景有待探索，以人工智能为代表）

以及高端制造（技术已较为成熟，具备先发优势，以新能源为代表）。

“科特估”主线下有哪些投资机会？

1. 电子：看好 AI 和半导体未来趋势

电子是新质生产力重中之重，大基金成立彰显了中国对半导体产业发展的强力支持。看好半导体和AI未来趋势。

半导体及AI重点公司估值情况：

半导体主线：

前道设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、万业企业、精测电子、至纯科技、盛美上海等；

后道设备：长川科技、华峰测控、光力科技、金海通等；

材料：雅克科技、鼎龙股份、安集科技、彤程新材、上海新阳、德邦科技、神工股份、清溢光电、路维光电、江丰电子等；

模拟：圣邦股份、力芯微等；

制造：中芯国际（H）、华虹半导体（H）等；

设计：韦尔股份、卓胜微、澜起科技等；

存储：兆易创新、佰维存储、德明利、江波龙、香农芯创、协创数据等；

封测：长电科技、通富微电；

其它：灿芯股份、芯原股份。

AI主线：

国产算力：寒武纪、海光信息、通富微电；

光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信；

华为昇腾产业链：神州数码、烽火通信、软通动力、润建股份、恒为科技、恒铭达、利和兴；

服务器：工业富联、浪潮信息、华勤技术、中兴通讯、协创数据；

铜互连、连接器和线缆线束：立讯精密、沃尔核材等；

PCB：沪电股份、深南电路、生益科技、胜宏科技、奥士康；

封测：通富微电、长电科技；

AI虚拟人：洲明科技；

AI机器人：奥比中光、珠城科技；

AI视觉：海康威视、大华股份；

AI终端：传音控股、漫步者、华勤技术、联想集团（H）；

AI应用：金山办公、虹软科技、新国都等。

2. 通信：重点关注通信国产替代

通信涉及芯片众多，是半导体产业链的重要下游应用之一，重点关注通信芯片国产化。

通信行业重点公司估值情况：

通信行业投资建议：关注 AI、高分红

一、主线之 AI，：

光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信；

国产算力：海光信息、寒武纪；

华为昇腾产业链：神州数码、烽火通信、软通动力、润建股份、恒为科技、恒铭达、利和兴；

服务器：工业富联、浪潮信息、华勤技术、中兴通讯、协创数据；

PCB：沪电股份、深南电路、生益科技、胜宏科技、奥士康；

二、 主线之高分红，：

运营商行业：中国移动、中国联通、中国电信。

3.计算机：看好计算机板块迎来阶段性反弹

建议从传统产业改造、新兴产业培育及未来产业建设关注相关投资机会。

建议从传统产业改造、新兴产业培育及未来产业建设关注相关投资机会

传统产业改造：

工业软件：宝信软件、中控技术、中望软件、赛意信息、龙软科技、普联软件、广联达等。

电力改造：国能日新、恒实科技等。

国产替代：基础硬件关注中国长城、神州数码、中科曙光等。基础软件关注中国软件、麒麟信安、软通动力、太极股份、海量数据等。应用软件关注金山办公、顶点软件、用友软件等。

新兴产业培育建议重点关注AI投资主线：

算力层：紫光股份、神州数码、中科曙光、浪潮信息、华孚时尚、创业黑马等，算力测试和检测厂商淳中科技，以及光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信等。

应用层：金山办公、虹软科技、新国都、奥飞娱乐、万兴科技、当虹科技、福昕软件、同花顺、彩讯股份等。

 MaaS层：科大讯飞、三六零、思美传媒等。

未来产业建设：

空间科学：航天宏图、超图软件、莱斯信息等。

量子科技：科华数据、吉大正元、国盾量子等。

人形机器人：海康威视、中科创达等。

4.汽车智能化——加速培育新质生产力

以智促变培育新质生产力，板块估值有望向上修复。整车方面，看好具备算法全栈自研能力、以及存在2B+2C端新车上量预期的整车厂；零部件方面，看好线控底盘+人形机器人两条主线。

1）线控底盘，推荐伯特利（国内首家自主one box量产供应商）、耐世特（全球转向系统龙头企业之一）。

2）人形机器人，推荐拓普集团，三花智控、贝斯特、斯菱股份、北特科技。

根据马斯克最新指引，最快将于2025年年底前正式对外销售人形机器人Optimus。我们判断，1）特斯拉推出Optimus后人形机器人产业或步入高速发展期；2）人形机器人可实现汽车领域技术复用（包括FSD、传动方案等），特斯拉有望将车端国产供应链复刻至机器人端驱动降本。推荐已具备丰富机电一体化经验、与特斯拉有长期合作、且有望进一步深度合作机器人执行器的拓普集团。

5. 锂电行业引领优势制造

锂电行业是“科特估”的重要代表。我国锂电行业全球竞争力强，宁德时代全球市占率保持第一。电池技术不断创新，尚有较大迭代空间。

锂电行业是“科特估”的重要代表。宁德时代等引领中国优势制造方向的锂电公司，具有较高的科技含量和创新能力，这些企业的发展对于推动中国经济的转型升级和提高国家的核心竞争力具有重要意义，是“科特估”的重要代表。

锂电行业全球竞争力强，宁德时代全球市占率保持第一。据SNE Research数据，2023年全球动力电池装车量约为705.5GWh，同比增长38.6%；排名前十的厂商有六家为中国企业，全球市占率之和达63.5%，较上一年增长了将近4个百分点。其中，宁德时代动力电池装车量达259.7GWh，相较2022年增长40.8%，市占率高达36.8%，连续七年成为动力电池市场第一。

6. 机械：人形机器人与工业母机

人形机器人是新质生产力的重要载体，行业加速发展，空间广阔；工业母机为国之重器，新质生产力重要的安全资产。

1）人形机器人：新质生产力的重要载体

人形机器人是硬件和软件的高度结合体，是机械、电气、人工智能等多领域交叉打造的“明珠”。

立足硬件技术路线与各厂商进展，结合“科特估”的内涵，我们：1）精密信号控制与反馈环节，包括灵巧手、触觉/六维力传感器：兆威机电、安培龙、华培动力、汉威科技；2）精密加工与传动，关注丝杠、谐波减速器：北特科技、贝斯特、五洲新春。

2）工业母机：国之重器，新质生产力重要的安全资产

目前我国低端数控机床基本达到自给自足，中端数控机床基本实现国产替代，但高端数控机床国产化率仍处于较低水平。根据科德数控公告，截至2022年底国内高端机床国产化率不足10%。

整机层面：看好技术领先的头部机床企业，科德数控（五轴联动数控机床）、海天精工（数控龙门加工中心）、纽威数控（立加、卧加产品线丰富）、宇环数控（数控研磨抛光）；

零部件层面：

1）数控系统作为工业母机之“脑”，技术壁垒高，产业链地位关键，华中数控；2）主轴与进给系统作为工业母机之“四肢”，是数控机床高精准度的保证，代表了高水平的机加工工艺和先进制造能力，贝斯特（丝杠）、昊志机电（主轴）、绿的谐波（转台）；3）测量系统作为工业母机之“眼”，是数控机床实现闭环控制的重要组成，目前国产化率仍处于较低水平，奥普光电。

7. 医药：创新药与创新器械有望成为强劲主线

生物医药是“科特估”的重要组成部分之一，创新药与创新器械有望成为强劲主线。

1）创新药：政策大力支持创新发展，高临床价值产品将持续获得优势

随着政策支持和产业创新水平的持续进步，拥有完善的平台化创新能力的企业，和差异化特色品种，将迎来长足发展，推荐恒瑞医药、荣昌生物（A+H）。

2）创新器械：医学影像、科学仪器等硬科技崛起

以高端科学仪器为例，近年来国家颁布多项政策法规支持包括医疗设备在内的高端科学仪器发展，大力支持该领域的国产替代进程。

随着国家政策的支持和国产创新医疗器械发展水平的持续提升，将有越来越多的产品和企业在突破卡脖子问题、实现进口替代等方面实现突破，综合资质优秀的硬科技实力医疗器械公司有望脱颖而出，推荐联影医疗。

8. 石化化工：加快发展新质生产力，关注半导体材料、OLED材料及COC/COP。

1）大基金三期成立，半导体材料行业景气有望上行

（1）半导体光刻胶：彤程新材、晶瑞电材、南大光电、东材科技；

（2）PCB油墨：广信材料、容大感光；

（3）面板光刻胶：彤程新材、雅克科技、飞凯材料、晶瑞电材 ；

（4）湿电子化学品：晶瑞电材、江化微、兴发集团、多氟多；

（5）电子特气：华特气体、中船特气、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、凯美特气、和远气体、侨源股份；

（6）CMP：鼎龙股份、安集科技。

2）国内大厂陆续规划8.6代线，OLED需求快速扩增利好材料龙头

在OLED有机材料领域我们奥来德、万润股份、瑞联新材、莱特光电、八亿时空、濮阳惠成；在PSPI材料领域我们奥来德、鼎龙股份；在OLED蒸发源设备领域我们奥来德。

3）COC/COP材料：高端光学材料潜力新星，光学及医疗领域应用前景广阔

阿科力持续推进COC/COP的规模化生产。阿科力于2022年10月与湖北省潜江市高新技术产业开发区江汉盐化工业园管委会签约，拟投资10.5亿元在潜江江汉盐化工业园建设年产2万吨聚醚胺、3万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目，并于2022年10月末取得了项目备案证。

风险分析：政策推进不及预期；我国科技发展速度与预期不符；全球科技进展有超预期变化；经济复苏不及预期；资金偏好发生明显变化。文章选自光大证券