资产负债结构优化，净息差环比改善                                                                                  根据测算，前三季度净息差为1.92%，分别较上半年和去年全年提升1bp 和5bp。其中，生息资产收益率和计息负债成本率分别较上半年提升1bp 和下降1bp。公司资产负债结构优化。三季末收益率相对较高的贷款占生息资产的比例和个人贷款占总贷款的比例分别环比提升1.41pct、43bp 至54.76%、16.52%。存款占计息负债的比例虽小幅下降25bp至89.31%，但仍处于上市银行前列。存款活期率31.43%，环比提升1.30pct。                                                                                                 不良贷款生成率下降，不良率位居行业低位                                                                            随着疫情好转，公司不良贷款确认与核销力度有所减轻。三季度不良贷款年化生成率环比下降99bp 至0.57%。三季末不良率和关注率小幅抬升，分别环比上升3bp 和8bp 至1.17%和0.40%，但仍处于上市银行较低水平，资产所面临的信用风险不大。与此同时，拨备覆盖率和拨贷比分别环比增加78bp 和8bp 至307.27%和3.59%，均位居上市银行前列，风险抵御能力较强且进一步提升。               投资建议                                                                                                          公司以服务中小微企业为宗旨，深耕江苏。受益于当地经济复苏，贷款增速上升带动资产规模扩张提速。公司存款占比较高且活期率仍有望提升，零售贷款规模和收益率均处于上行通道，息差具有改善空间。资本相对偏紧，但尚有29.99 亿元可转债未转股，未来外源性资本补充可期。