管理 #拾麦种田# 在所有可能的投资获利途径中，低价买进显然是最可靠的一种。
不过，即使这样也未必一定奏效，你可能错误估计了当前价值，或者可能会出现降低价值的事件，或者你的态度与市场的冷淡导致证券以更低的价格出售，或者价格与内在价值达到一致所需的时间比你可以等待的时间要长，正如凯恩斯指出的，“市场延续非理性状态的时间比你撑住没破产的时间要长”。
低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。

———霍华德.马克斯

格雷厄姆理念基本模式就是“买价按资产折扣+”。

霍大师认同格氏理念的同时，也指出了其几个未必奏效方面，一是“当前价值”估计错了，二是公司出现的垃圾事件降低了价值，三是市场不好股价继续下跌，四是自己的时间等不及价值回归。

这个实际可以大致从三方面解决。
一是从“资产”方面解决，比如实践中我感觉，有稳定较高股息的资产，确实是可以让人持有过程中更能安心，股息能说明资产的优质，也能保证每年有较确定现金流，这都是能抵御股票继续下跌坏情况的定心丸，市场是不会因为股价下跌而减少股息，股息可以再投资，更可以生活。格雷厄姆说得不错，单从防御性而言，股息股票防御性更高，虽未必全部如此配置，但理想化情况下，还是需要一半以上持股如此配置。股息资产属于防御加缓慢进攻，涨价资产属于强进攻，资产是很有不同区别。

二是在折扣上和分散投资上（也就是五守正标准化诸方面上）严守纪律，折扣就是安全边际，四毛买一元比六毛买一元，更能抵御估值出错和垃圾事件带来的价值下跌。

三，寻找带有催化剂事件的便宜股，加快价值回归，这种催化剂事件可以是涨价、重组等基本面事件，也可以是股市看涨这类市场方面事件，加快这种价值回归。

也就是说，“买价按资产折扣+”是价值投资基本原则没错，但个人可以在其中的“资产是否优质”、“折扣是否加大”、“+各种文武能力”这三大方面用力，具有各自不同的能力作为，从而解决掉霍大师说的四种未必奏效问题。

这三大方面，就是我们个人的日常用力不同作为之处，有些是需要理解各自不同的，比如文武能力可以不同，有些是需要借鉴补足的，比如股息资产的占一半以上，涨价资产是需要日常不断寻找的。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统