管理 #拾麦种田# 记者:如果股票下跌了，你怎么知道不是价值陷阱，你怎么知道这只股票可能好转，也许永远不会好转，也许情况变了，长期持有会导致亏损。你如何判断是不是价值陷阱，股价会不会涨回来?

施洛斯:我喜欢价格低于净资产的股票，我还喜欢负债很少的股票。

债务会让人麻烦缠身，许多人深陷巨额债务无力偿还，最后只能破产。借钱让我很忧虑。人们忘了债务会带来很多麻烦，你要尽可能避免债务。

如果买了一家公司，你查看它的资产负债表，除了看《价值线》，还要读年报，查看资产负债表的情况，了解公司的历史。你可能会发现公司现在有问题，问题的原因是它的产品不太好。如果是这种情况，你可能不会买这家公司。不过，我觉得如果股价低于净资产，公司过去20年的业绩良好，你就会有一定的信心，特别是如果债务很低，并且本身持有相当数量的股票。

———施洛斯

价值投资，就是四毛买一元，就是接下落的飞刀。
是不是价值陷阱呢。
施洛斯的经验是，买价按净资产折扣，资产负债率低，现在可能有些问题，过去多年业绩良好，持股。那么，他就分散投资，他就准备持有四年。

当然，美股那几十年里最坏的市道也就是跌百分之五六十，熊市级别不算太大，所以，也要看大概看一下股市的环境。

这些都是一些朴素的东西，想看精准呢，就可能出错，看长期大方向呢，就能股市生存。

当然，能有现金流入的股票资产会更好，股息率不错的股票会更好，但施洛斯一生对“现金流”、“股息率”并不是很在意，可以有，最好有，而且持股经常伴随有分红，但不是必须有，因为若太强调这些，那会失去很多周期型股票的买入机会，水则资车，旱则资舟，这时的车舟哪有现金流呢哪有股息呢。
巴菲特买运通时，运通可是巨额亏损的，哪有现金流股息，买盖可保险时，盖可保险可是濒临破产的，哪有现金流股息。段永平买网易时，哪有现金流股息。

现金流入、股息能更添可靠性，这一点毋庸置疑，但属于辅助条件。辅助条件，可以有很多种其他类型。


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