管理 #拾麦种田# 从根本上说,我们追求的是下跌保护。
股价为10元,每股净资产有15元,这样的股票很安全。以净资产作为衡量标准,可以回避下跌风险,不至于遭受太大的损失。
我们过去寻找股价为净资产一半的公司,要是没有,我们就找股价是净资产三分之二的。
现在我们找的是股价等于净资产的，不过除非是特殊情况或者有经济特权,我们几乎不会以高于资产价值的价格买入股票。

———施洛斯

“以净资产作为衡量标准,可以回避下跌风险,不至于遭受太大的损失”。

这种“买价按净资产折扣”方式简单直观，施洛斯中后期经常用，效果不错。

要说用这种方式就完全有效，那肯定是错的，否则还要格雷厄姆五守正标准化干什么，否则要清算价值干什么。只能说：可以常用。

从这段话里也可以看出，施洛斯也是在不同的股市阶段里有不同的量化标准：
5折净资产；
三分之二净资产；
股价等于净资产；
特殊情况下或有特权企业，买价也可高于净资产（基本不高于二倍净资产价）。

这是股市生存的灵活性，也增添了风险，毕竟百年股市环境也是变化很大，总之宗旨是：低价买股，可以回避下跌风险。

买价按资产折扣是基础，“买价按资产折扣+”是实践常用模式。这模式，施洛斯用了47年效果都很好，巴菲特年轻时用了十几年也是每年常胜。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统