管理 #拾麦种田# 我相信沃伦(·巴菲特)和查理(·芒格)伟大业绩表现的要素很简单:(a)做了很多不错的投资，(b)重仓投资并持有数十年的相对数量较少的几只大赢家，(c)相对较少的大输家。任何人都不应该期望有--或者期望他们的资金经理有--全部的大赢家而没有输家。
投资者必须接受，成功很可能源于做出大量的投资，你所做的所有投资都是因为你期望它们成功，但你知道其中一些并不会成功。你必须全力以赴。你必须奋力一搏。不是每一次努力都能获得高回报的奖励，但希望有足够多的可以带来长期成功。这种成功最终将取决于赢家与输家的比例，以及损失相对于收益的程度。但是在这个过程中拒绝冒风险是不太可能让你到达你所想去的地方的。
我将引用Ashley的另一段精彩段落来结尾:
尝试一次机会并不意味着会有一个成功的结果，也不需要非得成功。如果理由可靠，那么冒风险就应该是几乎条件反射的。我们越经常相信自己的判断，我们对自己的决策能力就越有信心。冒风险的勇气本身就成为一个有价值的目标。
追求卓越投资回报的底线是清晰的:你不应该期望不冒风险就能赚钱，但你也不应该期望仅仅冒风险就能赚钱。你必须牺牲确定性，但必须有技巧且明智地做到这一点，并控制好情绪。

———霍华德.马克斯2024年4月17日。

这是霍大师的最新备忘录结尾。

“成功，最终将取决于赢家和输家的比例，以及损失相对于收益的程度”。意思就是概率论，就是赢多输少，即使巴菲特芒格，投资也不是每次成功。

怎么做成卓越投资，最后一段话的意思应该是这样的：适当冒风险才能卓越赚钱，但仅冒风险未必能赚，还需要什么呢，需要做一些预判（牺牲确定性），这就要求更严了，必须“有技巧”、“明智”、“控制情绪”。

这个最新备忘录，实际是霍大师对于一个入选名人堂的国际象棋大师写得一篇象棋文章的有感而发，这种棋类大师，肯定是领域能力者，霍大师也是股市领域能力者，周期领域能力高手，这属于领域能力者之间的一些共鸣。

这两个不同领域的能力者，都属于“有技巧”、“明智”、“能控制情绪”，所以，对于他们而言，他们认为可以适当做一些能力方面的预判和动作，即使一次不成功，也是可以做的。

所以呢，别想多了，这文章话语只针对领域能力者。我们普通人，主要精力还是要学习格雷厄姆五守正。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统