足球比赛有个说法，只要还在场上，就有翻盘的可能性。

这本来是很励志的，但换到某些人身上，却成了贬义，比如一些不好好做生意，不好好回报股东的上市公司，他们信奉的是，只要还在A股里，就可以利用上市身份，继续割韭菜。

最近，各大社交媒体的投资群，流传着一份名单，上面罗列了很多A股有问题的公司，数量有好几百家。

结论很简单粗暴，这些公司轻则爆雷，重则退市，强烈建议投资者要规避。

自从新村长上任以来，退市的话题一直都很热，这回真的不是狼来了。

01

爆雷清单都有谁？

归结下来，这份爆雷清单，大概是这么几种类型：

第一，被证监会立案调查的；

第二，审计有问题的，事务所不愿意表示意见的；

第三，财务上有风险的，或资不抵债，或亏损太久；

第四，市值太低的，股价太低的；

第五，其他风险，比如分红不符合现在政策主张。

具体都有哪些，这里就不一一公布了。相信很多人都看过，而且这其实并不是秘密，大家随便一个炒股软件，都可以拉出来这么一个清单。

其实，重要的还不是清单本身，而是要看清楚A股改革的一个大方向，那就是退市不再是口头说说而已，很可能会成为未来的新常态。

一直起来，上头对于资本市场的定位，都是融资市场，服务于实体经济。投资者给钱，企业拿到钱，可以解决很多实实在在的问题，比如就业、税收、GDP，但是任何事情都有两面，融资市解决了上头想要解决的问题，但投资者的投资回报问题，又有谁来解决？

一个股票市场，只有真正让投资者赚到钱，投资者也才会继续往里面投钱，最后形成正向循环。相反，一个只会割投资者韭菜，偶尔让投资者赚点甜头的市场，周而复始，最终损害的也只有自己。

所幸，上头已经认可了这个改革思路，尤其是新村长上来之后，对于退市，以及回报投资者方面，都做了大量工作。

如果是过去，会被人质疑为口惠而实不至，但站在现在的时点，形势也会逼着做改革。

所以，这一次，市场已经看到了这种决心，这也意味着，未来越来越多的公司，如果真的到了退市的地步，就不可能赖着不走了。

而到了这一步，市场会越来越多你认为不可能出现的事情。

比如ST保力，股价跌到9分钱，创下了A股史上最低股价的新纪录。

港股市场上的仙股大家看得多，没想到A股也有了。而这类股票，退市已经没有什么疑问。

02

别顾着ST打板

在A股，像“ST打板”策略，“炒小炒烂”策略，长久以来都有一群很忠实的粉丝。

他们痴迷于短期内能够收获巨大的涨幅，而且付出的成本不用太多，因为市值本来就很小，合伙起来，大家出点钱，就可轻轻松松拉出几个涨停板。加上散户太多，赚钱心切，很容易被吸引进来。结果就是各种游资、坐庄、里应外合，一起打板。

如果仅仅从短期的收益率看，这确实是能够赚大钱的。但是，如果从稳健性的角度看，这些钱其实很难赚，除非真的是大户，手里的资金足以影响股价走势，又或者是参与里应外合的一方，否则就是刀口舔血。

这种情况，其实有点类似港股上的老千股。生意做得不怎样，但说起各种割韭菜套路，那是一个比一个狠。这么多年下来，散户能在其中赚到钱的，寥寥无几，反而绝大多数成了韭菜。

很多人诟病A股没有价值投资，其实和这种生态不无关系。

美股为什么能够长期向上，好公司越来越好，也和它本身的优胜劣汰机制有关系，甚至可以说是其中一个决定性因素。

大家是否想过，为什么美股几千家公司，最后你只记住了纳斯达克“七姐妹”，难道仅仅因为他们市值大，涨幅高吗？

其实并不是，而是以为资金只会往这些基本面优质、盈利能力强、回购分红手笔大，且还有一定成长性的公司集中。反过来，那些基本面不行、盈利能力弱，且不注重股东回报的公司，要么逆天改命，要么直接走人。

所以，一年一年的新陈代谢，劣质公司不断被清除，市场自然就会汰弱留强，剩下那些好公司，资本看着眼前的一幕幕，自然会抱团那些好公司，而不会染指那些差公司。

有两个数据很有意思。

一个是去年港股的：

9月21日，在2959只港股中，有926只个股(包括停牌)出现零成交，占比约31%；

成交额在1万港元以下的1207只，占比为40.8%；

成交额在100万港元以下的个股达到2127只，占比为71%。

成交额超过1亿港元的仅113只，占比不到4%。

市值三万亿的腾讯，全天成交额也仅有53.9亿港元。

另一个是美股的，整个2023年，美股的前50名的成交额，占总体成交额的比例是41%，前1000只股票的交易额的占比高达91%，后3000只股票，交易额占比只有1%，后1000家的占比基本忽略不计。以2024年1月19日为例，单日成交额低于1000万人民币的美股公司，占比42.7%，低于100万人民币的占比21.9%。

相比之下，同期的A股要均衡得多。

一个成熟的市场，资金会自然而然地倾向于大型的、基本面优质、业绩稳定、有良好分红记录的公司，而一些基本面差、业绩波动大、前景不明确的小公司，只有被边缘化。

一个成熟的市场机制，就应该用“钱”来奖励那些好公司，同时也退市来惩罚那些烂公司。

03

结语

经过30多年的发展，A股虽然还有不少体制机制上的问题，但毫无疑问会越来越趋向于成熟市场。而A股港股化的趋势，只会加强，不会减少。

改革依然会不断向前推进，不管是快还是慢，但大方向是肯定的。

认清了这个逻辑，接下来做投资，特别是长线投资，就很简单了。

一句话，拥抱大公司、好公司。即使择时不对，买贵了，只要等得起，最终都会回来。相反，如果是博弈那些没有基本面保证的小公司，股价上涨时会很兴奋，但一旦出问题，就会倾巢覆卵。

正如但斌所说，要到大海里去捞鲸鱼，而不是在烂泥塘里抓泥鳅。

特别提醒一点，如果你还痴迷炒小炒新，手里拿着一大堆题材小票，最好做好仓位归零的准备，因为这一天，迟早会来。（全文完）