管理 #拾麦种田# 成功的投资或成功的投资生涯的基础，是价值。你必须清楚地认识到你想买进的东西的价值。价值包括很多方面，并且有多种考察方法。简单来说，就是账面现金和有形资产价值，公司或资产产生现金流的能力，以及所有这些东西的增值潜力。

为取得卓越的投资结果，你必须对价值有深刻的洞察。因此你必须学会别人不会的东西，以不同的视角看待问题，或者对问题分析得更到位一最好三者都能做到。

———霍华德.马克斯

对比一下霍大师和巴菲特对“价值”的定义，霍大师到底是自己写过书的人，相比之下更为严谨一些。
巴菲特会说“价值，就是未来现金流的折现”。
霍大师实际是说了三方面：
1，“账面现金和有型资产价值”，这个基本就是格雷厄姆理念的价值，也即当前价值；
2，“公司或资产产生现金流的能力”，这个就是巴菲特常提的未来现金流了，也即是一种未来价值；
3，“所有这些东西的增值潜力”，这个实际就是现金流之外的未来价值了，“改变世界类公司”常常有现金流之外的追求，阿里巴巴也曾连续多年亏损，这没有现金流入就没有未来价值了吗，当然不是，对这类科技新经济公司而言，未来价值常常不是以现金流的方式显现。

为啥说价值投资是“四毛买一元”，但巴菲特很多股票时赚了几十倍呢，四毛到一元也只有1.5倍呀，怎么不把价值投资称为“四毛买十元呢”，因为巴菲特多赚的实际是“未来价值”，格雷厄姆称之为理性投机。

“为取得卓越投资投资结果，必须对价值有深刻的洞察”，霍大师对“价值”的三种分类，就是一种深刻洞察吧。

还是要说一句：“四毛买一元+现金流入”，单就可靠性而言，是我认为的股市更可靠模式。
有了格雷厄姆“四毛买一元”为核心的五守正，那就要学习积淀三个等级的现金流思维。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统