虽然说A股的指数从底部起来都反弹了不少。

但我相信，绝大部分股民朋友的账户还亏得死去活来，甚至回本无望。

不少人都在说，自己的账户还停留在2700点的时候。

这其实并不令人惊讶。

在我自己的社，我在1月底2月初即将反弹的时候，就开始反复提醒我的小伙伴，当心指数走牛，你手里的票跌得稀里哗啦。

后来新国九条出炉，我再次提示了这个风险。

现在A股冰火两重天的行情非常极致。

一、极致的冰火两重天

A股上一轮牛市的起点是2019年1月4日。

通常来说，股市的底部会逐渐抬高，每一轮牛市的起点大概率会高于上一轮。

沪深300现在比2019年的底部高24%左右，如果算上这几年的股息，应该是高了35%左右。

然而，截止到今年5月8日，一共有1146只股票低于2019年的底部。

而2019年之前上市的公司有3427家，也就是说33%的股票比2019年的底部还要低。

不少ST的股票是跌了80%以上，甚至达到了99%。

这1146只股票的平均跌幅是28%左右！中位数是25%！

如果把2019年后上市的股票一起算上，会更惨。

有2488只股票的价格比2019年底部还低，占比接近一半。（大量的新股票低于发行价）

而另一边，各大主要指数的点位都高于2019年底部，并且趋势还很不错。

二、阿尔法和贝塔之争

过去，A股投资者都希望赚到阿尔法收益，也就超越指数，超越市场平均的收益。

这些人里面尤其以机构投资者为多。

为了实现阿尔法收益，他们最主要的操作就是到小票里面去卷波动率。

也就是用动量因子去小票里割韭菜。

其实散户也想赚阿尔法，只不过在机构、游资面前，他们在博弈方面完全没有优势。

因此，机构的阿尔法是因为有大量的散户可以割。

由于大量的人都在小票里博弈，所以小票的波动率就居高不下。

波动大的资产天生就充满了诱惑，于是散户就都被勾搭着去交易。

以为自己是股神，可以割机构。

由于大家都在小票里内耗，那么A股就很难有贝塔行情。

于是当大家都在抱怨上证指数永远3000点的时候，却从来没有想过，这都是自己的行为造成的。

如果大家都不去博弈，而是长期持有，A股早就涨上去了。

这就好比，当家长们都给孩子补课后，补课反而就毫无意义了，反而是大家都在浪费钱。

只有当大家都不补课了，所有孩子和家长就都不焦虑了。

因此，这才是为啥国家要团灭教培的原因之一。

现在A股也是这样，要用制度改革来限制机构去卷阿尔法，从而让股市走出贝塔行情。

只有贝塔行情，才能让更多的投资者赚到钱。

当然，看不清形势的散户，还留恋差股票的散户，都会成为改革的代价。

三、这是一个长期的过程

现在就是在驯化市场。

要逐渐让市场少折腾，少玩内耗。

不过人性贪婪，因此驯化的过程不是一蹴而就的。

而不能被驯化的人，恐怕就只有被宰的命了。

很多小票的下跌才刚刚开始，后面还有巨大的跌幅在等着呢。

你可能会觉得不公平，但居然有公司公然承认自己造假上市，那么也就不难理解为啥很多小票会继续跌了。

现在已经通过改规则限制了私募和量化在小票上抱团，而私募和量化掌握了小票的定价权。

所以逻辑并不复杂。

私募和量化逐渐撤离后，不跌才奇了怪了。

而另一边，国家队控盘能力超强，一方面让沪深300缓慢上升，另一方面压制沪深300的波动率，不让人在里面做波段内耗。

最后你就能发现，沪深300这边会有大量的长期配置型资金买入，然后躺平不动。

而投机的散户在小票这边继续折腾。

结局会怎样，早就能想到了。

四、机构迎来危机

由于机构很难再赚到阿尔法了。

时间久了，他们的客户会发现，买机构的产品还不如直接买沪深300。

于是机构也就迎来了危机。

那么机构还有必要养这么多研究员和基金经理吗？

机构还能收这么高的管理费吗？

机构又靠什么吸引客户呢？销售人员会被裁掉多少呢？

又有多少机构会被出清呢？

以前机构爱玩赛道，玩轮动。

以后这些策略都会失效。

那些总想着满仓踩对风格的人，估计会被教训得很惨。

大家可以仔细想想这次变革会给股市带来什么巨大的改变。

否则，自己成为时代的代价都还浑然不知。

来自：睿知睿见