管理 #拾麦种田# 内在价值的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命中，可以产生的现金的折现（自由现金流的折现）。

———巴菲特

这段话被巴菲特学生们推崇的程度大了去了，许多人奉为经典基石。

要深厚理解现金流，要理解公司价值，得先谈谈这段话吧，如果这段话真是真理，那也没什么不可以被人讨论的。

首先，基本常识就有问题吧。“余下的寿命中”，指得就是“现在”之后的未来了，那么“现在”呢，“现在”就没有任何价值了吗，完全不可能嘛，这个基本时间常识逻辑就不对。

基本常识应该是：企业价值=当前价值+未来价值。怎么可能只是指“余下寿命中”的价值呢。违背基本常识的话能作为思维经典基石嘛，是会出问题的。

如果认为“未来价值”=“余下寿命中，可以产生的现金折现”，那么企业价值应该=当前价值+“余下寿命中，可以产生的现金折现”。

信奉巴菲特这句话者，往往会忽略企业的当下价值，出现常识错误。

格雷厄姆，就是专注企业资产“当前价值”的，施洛斯从不判断公司的未来价值，只关注“当前价值”，职业投资实践做得很好嘛。

这也就解释了巴菲特对“黄金、收藏品”的偏激看法，巴菲特一直嘲讽黄金、收藏品，认为它们不能产生“现金流”收益，所以没有价值，按这个价值理论（未来现金流折现），黄金价值可不就是0嘛，甚至还是负价值（需要保管花费），但你往大街上扔些金条试试，保准抢疯了，是大家疯了还是算出黄金没有价值者疯了呢，很简单的常识嘛。

错就错在巴菲特这个价值公式里，缺少“当前价值”这部分，黄金可以没能产生未来现金流，你可以说它没有未来价值，但黄金作为资产，“当下”一定是有价值的。对企业资产物品甚至个人的价值测算，一定是有“当下价值+未来价值”两部分组成的，巴菲特这段话可以用来解释“未来价值”，但若作为完整描述“企业价值”的经典话语，明显是缺失“当前价值”这一块的，所以才可能出现“黄金无价值”的常识性谬论。

所以，把巴菲特这句话当做经典思维基石者，是会有常识性缺陷的。

我们应该知道，巴菲特从没有写过任何书籍去教人投资，相比对生意伙伴的信件和讲话，书籍才是更为严谨的，巴菲特也从没有义务教生意伙伴和其他人学好投资。

在这里，把“企业价值”换成“未来价值”就好了，换个名字就行了，巴菲特对“未来价值”的描述很好：
“未来价值”的定义很简单，未来价值是一家企业在其余下的寿命中,可以产生的现金的折现（自由现金流的折现）。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统