管理 #拾麦种田# 我对预测和预测毫无用处，他们制造了一种明显精确的错觉，他们越细心，你就越应该担心。
我们从不看预测，但我们非常关心，并且非常深入地看，跟踪记录。
如果一家公司业绩不佳，但前途光明，我们将错失良机。

———巴菲特

重点是对最后一句话的理解。
“如果一家公司业绩不佳，但前途光明，我们将错失良机”。

这句话不是对与错的问题，而是巴菲特个人投资风格问题，是投资哪一类公司更稳妥的问题，是固化投资风格后的代价问题。

这句话不能说一定对，也不能说一定错，得明白其中的利弊。

巴菲特一辈子的投资风格，主要就是“安全边际+公司生意赚钱有持续业绩现金流”，若没有安全边际巴菲特再好的公司也不投，若公司不能赚钱巴菲特也是不投。

什么是股市“最稳妥的投资”？巴菲特是用一生实践证明了“安全边际+持续现金流”最稳妥，有人说是垄断护城河，垄断护城河目的就是为了保证公司现金流持续不断赚钱，垄断护城河是手段，持续现金流才是目的，现金流就是白花花的银子持续流进公司。基本原理也是这样嘛，一元的公司股票四毛买入，属于是格雷厄姆价值投资，但是这个公司如果每年还能赚一毛利润，那么每天持有，是不是可以比前一天更有信心，因为持股公司在生意赚钱，随着时间的推移，不但是自己投资越来越可能赚钱（施洛斯平均持低估股周期四年，基本都能翻番），而且持股安全边际是随着时间推移越来越大。

时间是格雷厄姆“四毛买一元”者的朋友，更是“四毛买一元+持股公司每天每月在生意赚钱”者的朋友，第二种成功的可能当然更大，成功的速度也可能更快。当然，未来是未知的，持股公司也可能生意转坏。但是，在公司生意没有转坏甚至生意越来越向好情况下，这第二类持股者，相比之下常常是越来越有信心和耐心的。

我们当然希望能鼓舞自己的信心、能增强自己的耐心，但不能凭空去打气，做第二种模式的投资者，更可以理所当然地给到自己信心和耐心，因为这是建立在基本常识和巴菲特长期实践之上总结出的股市最稳妥投资模式。

简单说，只要“买得价格低+公司生意正在红火”，就应该要信心和耐心与日俱增。

股市中的信心和耐心，最好是建立在“低估值+持股公司生意正红火”基础之上，才更可能有好结果。

当然，巴菲特这种模式是有代价的，就是失去了其他许多公司的赚钱机会，格雷厄姆只强调四毛买一元，虽然不是最稳妥的模式，但却不会浪费亚马逊、网易、周期股等等众多机会。巴菲特模式只是格雷厄姆理念众多发展模式中，最稳妥的那个分支，不是最快的，也不是最大的。

我也很喜欢这类投资模式：“安全边际+公司生意正红火（现金流）”公司，它可以让我在持股过程中更安心些，不过，这就要日常去关注留意行业公司产品这些基本面情况的，比施洛斯模式复杂了。

“时享价值”是有两层意思，一是抓住时机享受价值发现；二是用时间来享受价值“与日俱增”地增加过程，股票可以不涨，持股公司是每天源源不断地在做生意赚到钱。不过要清醒，不管是抓时机还是与时间与日俱增，都属于投机，赌未来。

“安全边际+持续现金流”这种最稳妥格雷厄姆分支模式，应该常常占有50%到100%的投资实践比重。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统