管理 #拾麦种田# 记者问:你是怎样按照格雷厄姆和多德价值投资方式来做，有哪些做法已经偏离了最正统的价值投资?
塞思卡拉曼答:我们一直贯彻价值投资，但这不仅仅体现在投资方法，还影响到我们怎样看待投资。格雷厄姆和多德的价值投资让我们养成一种思维模式，市场的波动对我们不但不构成威胁，反而对我们有利，我们就是要从中找到便宜货。在精力有限的情况下，我们更容易说服自己买入便宜货，而不是高估的品种。
但是我们现在也有些偏离原价值投资的地方，毕竟现在的很多投资工具在当时并不存在。我们发现很多投资机会蕴藏在很“惊险”或“奇怪”的地方，例如
financial distress(财务出现危机的公司)和litigation(官司缠身的公司)。
这是我们现在关注的重点，估计也超出格雷厄姆和多德 当时想象。在他们的年代，商业竞争远没有今天激烈，也没有这么多“砖家”整天分析各种商业模式。现在公司和投资者都拼命使业绩最大化，出现“以极低价格买入，等待其
回归中值”的几率，比过去小很多。
另外，过去我们不用像今天这样怀疑看到的一切，尤其是各类财务报表。现在我们总要多问个为什么，探究背后的“故事”。总之，格雷厄姆提供给我们的只能是模板，而不是具体的路线图。

———塞思.卡拉曼2010年

“财务出现危机的公司”、“官司缠身的公司”，这基本就是股市中的垃圾股，优秀公司派整天吆喝着让退市的公司嘛。

价值投资者塞思.卡拉曼，竟然说“这是我们现在关注的重点”，认为“投资机会蕴藏在这些很惊险或奇怪的地方”。

这实际才是价值投资的本来面目：地上皱巴巴脏兮兮的钞票。

关注表象者，永远做不了真正的价值投资。

众多的优秀公司投资，实际属于成长股投资，本质是理性投机（投未来之机）。大牌公司富丽堂皇的，谁不喜欢呢，而且成长股投资顺利时，是会比垃圾股价值投资大赚的。

格雷厄姆价值投资，是一种思维方式：只要足够便宜，可以忍受垃圾表象，可以去接下落飞刀。

想想就知道了，谁愿去这样自讨苦吃呢，再过一万年这也流行不起来，所以可以放心大胆地去宣扬，思维方式嘛，不宣扬怎么可能有形成和深厚，拳不离手，曲不离口。

虽然可以做些改良修饰，咖啡里加糖，但格雷厄姆理念路径的最深层，终究就是这么丑陋这么不上档次，这个要永远认识清楚。巴菲特做了改良，用价值投资的方式买优秀公司，但依然保留“公司在手术台上时买进”的模式，非要给自己找不痛快，丐帮出身嘛，格雷厄姆理念门人都更像是丐帮。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统