管理 #拾麦种田# 识别和购买便宜货是价值投资者的最佳选择。但需要什么样的价格才能买入或继续持有，这个问题可能更偏向艺术，而不是科学，它也需要依赖某种程度的主观判断。

———塞思.卡拉曼

研究了这几年的便宜股，一个收获是：对高价（不便宜）股，公司生意再好，股价涨得再好，也基本可以平静面对了。

不便宜，就不是我的菜。这个理念已经比较深厚了，对此我感觉每天念经是很值得的。

但是，正因为对便宜股了解地更全面深远，我也是深知“便宜”是个很大的价格区间，上限和下限可以相差好几倍。大牛市时破净股很少，即使是熊市，也是分为一级到九级股灾，一级股灾中的便宜和九级股灾中的便宜，那是区别很大的。

所以，我觉得塞思卡拉曼这句话说得很实在很准确：什么便宜价才能买入和持有，偏向艺术，不是科学 , 需要依赖一些主观判断。

艺术，要得是个性；科学，要得是规律公认；主观判断，就是可能不需要或不能够让别人认同。

所以呢，实践中，我可以比较好地控制自己对高价股心底里就不感兴趣，但是，对于便宜股，“是否买入”和“是否持有”，我却是未必和他人看法做法一致，因为我深知便宜股的“便宜区间”太大了，而且便宜股是可以持有三四年才有动静的，太多人并不一定耗得起。

塞思卡拉曼是怎么个艺术法呢，首先，他是不管股价多么便宜，也基本从不满仓的，“半仓打天下”虽然也有仓位调整，但也说明对“便宜股”并非绝对有信心，否则何必长期半仓呢。其次，卡拉曼的“艺术”、“主观判断”，体现在日常花大量时间寻找“催化剂”上，“催化剂”和“便宜”完全不同类，但却是可以互补的关系，“催化剂”就是卡拉曼对待便宜股的“艺术”和“主观判断”。

我的“艺术”和“主观判断”呢，主要是自己对市场和个股的一些把握，这也是和“便宜”完全不同类，但却可以是互补的关系，“市场感觉”就是我对待便宜股的“艺术”和“主观判断”。

当然，其他人可以是“好公司”、“现金流”、“政策”、“事件”等等，作为对待便宜股的“艺术”和“主观判断”。

是否要买，是否要持，即使同是便宜股猎手，也是可以和应该有自己的“艺术”和“主观判断”。

便宜股是基础，是大池子，“艺术”和“主观判断”是人与人的正常分歧区别，个人畅游个人的，游出自己的艺术，游出自己的主观判断。

投资四系统:
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