【短线驱动】

进入4月，国内主流轻、重稀土产品价格开始止跌转涨。4月3日，氧化镨约涨7000元/吨，镨钕金属约涨8000元/吨、氧化钆约涨2000元/吨、氧化铽约涨100元/千克、氧化镝约涨10000元/吨。

【核心逻辑】

1、国内政策逐渐强化控产，利好稀土供需格局。

4月份稀土价格之所以扭转之前一季度的下跌之势，主因之一与稀土供应收紧预期有关。

24年第一批稀土开采总量指标为13.5万吨，同比+1.5万吨，同比增长13%，较23年全年指标的半数增长6%。

其中，轻稀土指标12.49万吨，同比+1.58万吨、增长14%，较23年全年指标的半数增长6%；中重稀土指标1.01万吨，同比还减少803吨、增长-7%，较23年全年指标的半数增长6%；此外，冶炼分离指标12.7万吨，同比+1.2万吨、增长10%，较23年全年指标半数增长9.8%。

总体上，此次矿产品和冶炼指标增速均低于往年——23年指标同比增长20%+。

而若2024年第二批指标与第一批相同、且不发布第三批指标，今年国内稀土供需格局有望显著改善。

此外，今年1-2月中国稀土金属矿进口量同比缩减了41%。尤其今年我国对稀土矿进口预计将减少。这种苗头已经显现——2月矿进口量为0.23万吨，环比-34%，同比-38%。

因此，虽然需求端的疲软导致短线价格走弱，但供应收缩更快之下，当前价格已经接近历史底部区间，向下空间有限。

2、美联储降息预期和地缘风险有利于稀土涨价。

美国经济韧性有所松动。2月美国PCE物价指数年率2.5%，高于前值2.4%；核心PCE物价指数年率2.8%，与前值持平。

尽管美联储主席鲍威尔最新表态称：当前并不急于降息，需等待通胀继续下行。但市场对于6月降息的预期概率上升至65.9%，较前一周提升了2.2个百分点。

另外，市场对7月降息概率为84%，预计美联储全年可能降息四次。

而降息预期不仅有利于推动贵金属大涨，对于稀土等稀缺战略性金属同样有一定作用。

此外，海外地缘政治的不确定性也是驱动稀土等战略性矿产涨价的重要因素——此前、巴以冲突都多次刺激工业金属连续上涨，而日前以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆，相关金属品种也是立马飙升。

3、5万亿设备更新和以旧换新带来稀土新增需求。

设备大规模更新和消费品以旧换新是今年扩内需最重要的两个任务。发改委评估设备更新至少有5万亿市场，家电、汽车以旧换新每年也有万亿需求。

值得注意的是，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，到2027年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升。而六部委联合发布的《工业能效提升行动计划》明确：到2025年新增高效节能电机占比达到70%以上。

由于目前稀土永磁电机节能效果仍处较优水平且渗透率较低，能效监察趋严和“设备更新”政策共同作用下，工业电机领域的稀土需求空间愈发广阔；而稀土永磁材料广泛用于汽车EPS和大小家电中的微特电机，“以旧换新”政策亦利好稀土整体需求。

假设稀土永磁电机占比50%，仅此一项就将新增钕铁硼需求约2-3万吨。

【趋势研判】

除了美联储降息、国内控产对稀土稳价的作用。稀土作为战略资源，政策正推动稀土产业高价值、智能化、绿色化发展；中长期看，机器人、新能源汽车等多个需求新场景有望爆发，板块长期上行趋势不改。

【投资机会】

上游资源端和中游磁材环节均有望充分受益于稀土涨价，可关注相关资源储量和产能居前的龙头。

【相关标的】

金力永磁、中国稀土、北方稀土、焦作万方、广晟有色、盛和资源等。

免责声明：本文所有观点不构成任何投资买卖建议，据此操作风险自负。股市有风险，投资需谨慎！