管理 根据全球各主要龙头公司公告，2023年全球17家主要铜企铜矿产量1348.9万吨，同比增长4.6%，主要增量来自于英美资源、紫金矿业、洛阳钼业和力拓。根据各公司指引，上述铜企2024年预计铜矿产量1377.8万吨，同比增长2.1%，主要增量来自于泰克资源、必和必拓、洛阳钼业和紫金矿业。
随着海外铜矿生产扰动持续发酵，资本开支不足削弱长期增长动能，全球铜矿供给增量将持续收敛。中信证券预计2024年~2026年全球铜矿供给增量为72、51、53万吨，较1月预计的80、62、55万吨有所下降。
随着矿端转为短缺，预计全球精炼铜将于今年内维持紧平衡，且供给缺口或将于2025年起大幅拉阔，预计2024年~2026年全球精炼铜供需平衡为+13、-26、-82万吨。远期显著供应错配有望在预期层面为铜价提供坚实支撑。
据有色金属报消息，3月13日，中国有色金属工业协会召开了铜冶炼企业座谈会并达成共识，铜冶炼企业将控制新增产能。在减产消息催化下，交易员纷纷买入铜的看涨期权，上周开始铜价拉开新一轮多头主升浪序幕。
2021年单位GDP能耗目标提出后，从单月产量来看，高能耗商品产量均出现了一定的同比下降。国家发改委2021年8月12日印发了《2021年上半年各地区能耗双控指标完成情况晴雨表》，高能耗商品在2021年8、9月份下降明显。
从月度价格涨跌幅度来看，高能耗商品价格在2021年9月份明显上涨，螺纹钢、铝、硅铁、有机硅、电石环比涨幅分别为11%、6%、101%、67%、33%。
从股价表现来看，高能耗领域股票在2021年7~8月份显著跑赢大盘，钢铁、铝、有机硅行业指数分别累计上涨35%、43%、78%。值得一提的是，国务院近日印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有色金属作为生产各类设备的基础原材料之一，将直接受益。高盛分析师认为，若美联储启动降息周期，铜和金预计将成为大宗商品中最大的受益者。
在A股市场上，紫金矿业、北方铜业两家铜的龙头公司表现最为突出，其他推荐云南铜业、铜陵有色、江西铜业等，一般情况下，随着铜老大带头大涨后，铝同样将紧跟其后而上涨，其主要牛股有云铝股份、中国铝业、明泰铝业、天山铝业、闽发铝业、华峰铝业、南山铝业、常铝股份等