股市出现泡沫一般有三个特征：

　　第一个特征显然是看估值，

　　第二个是看投资者的持仓。“每当出现市场泡沫时，投资者就会非常聚集或非常集中，要么集中在一个市场，要么集中在一个行业。”

　　第三个特征——投资者杠杆，即利用债务融资。“如果你看看1999-2000年以及2007年的泡沫，就会发现一个关键特征是投资者杠杆。无论是散户还是机构投资者都用了非常高的杠杆水平，要么是通过借款，要么是撬动衍生品。”

　　以下摘自网络

　　谁说泡沫一定会破灭?华尔街陷入又一场重大分歧!

　　随着科技巨头英伟达(NVDA.O)因人工智能炒作而飙升，全球股指随之屡创新高，导致关于股市是否已进入“泡沫”的争论日益激烈。

　　桥水基金创始人达利欧近日称，美国股市没有投机泡沫，“七巨头”虽贵，但没有贵过头。不过，其他资深顾问有不同看法。

　　贸易机构国际资本市场协会的高级顾问鲍勃·帕克(Bob Parker)本周三在CNBC的“Squawk Box Europe”节目中表示，股市出现泡沫一般有三个特征，而他目前已经看到了其中两个。

　　帕克说，第一个特征显然是看估值，而英伟达的估值实际上确实非常高，第二个是看投资者的持仓。“每当出现市场泡沫时，投资者就会非常聚集或非常集中，要么集中在一个市场，要么集中在一个行业。”

　　这个话题一直让市场观察人士产生分歧。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙本周一对CNBC表示，他并不认为人工智能是泡沫，他强调称：“当我们第一次出现互联网泡沫时……那只是炒作。这次不是炒作。它是真实的。”

　　然而，资产管理公司Apollo的首席经济学家Torsten Slk本月发布了一张图表，将标普500指数(SPX)中排名前10的公司的估值与20世纪90年代繁荣时期的同行进行了比较，得出的结论是：

　　“当前的人工智能泡沫......比1990年代的科技泡沫更大”。

　　尽管帕克承认出现泡沫的迹象，但他并不担心泡沫即将破裂。他的乐观情绪植根于泡沫的第三个特征——投资者杠杆，即利用债务融资。他说：“如果你看看1999-2000年以及2007年的泡沫，就会发现一个关键特征是投资者杠杆。无论是散户还是机构投资者都用了非常高的杠杆水平，要么是通过借款，要么是撬动衍生品。”

　　帕克表示，2008年市场崩盘期间的一个主要问题是衍生品头寸缺乏透明度，以及试图围绕债务抵押、债券和贷款债务等复杂金融产品来进行风险管理，从而引发了次贷危机。所以他认为，不会看到像2000年或2008年那样的重大市场逆转，主要原因是投资者实际上没有动用太多杠杆。

　　“如果你看看投资者的现金头寸、货币市场基金的头寸、企业和投资者流动性的头寸，就会发现整体持有的现金头寸非常高。”

　　尽管帕克并不认为市场会出现剧烈崩盘，但他认为投资者会从集中领域转向更广泛的市场。他说：

　　“如果你看看美国，未来三到六个月(小盘股)罗素2000指数的表现会优于纳斯达克计算机指数吗?是的，我想可能会的。这将是投资者分散投资的结果。”