【非银】中国人寿

　　1)基本面上看，公司一季报NBV增速转负为正，同时队伍规模企稳，我们判断公司业绩已处于相对底部。叠加保险行业年金险供需同频共振，我们判断公司全年负债端有望持续向好

　　2)新会计准则落地大幅提升保险公司报表的透明度，保险股估值有望持续提升。考虑到未来资本市场波动预期，我们下调2023-2025年公司归母净利润预测分别至454亿、527亿、585亿，同比分别+42%、+16%、+11%(前次预测2023-2025分别为498亿、569亿、654亿)。我们预计公司23H/23A的NBV增速分别为+11%/+10%。目前公司估值仍处于历史低位水平，维持“买入”评级。

　　风险提示：投资者风险偏好快速上行致年金险需求萎缩;代理人规模下滑超预期。

　　【通信】中际旭创

　　算力时代 AIDC 建设及升级需求加速，公司新技术前瞻布局，1.6T 光模块和 800G 硅光模块已开发成功并进入送测阶段，LPO 系列已向海外客户推出解决方案和送样，CPO 和 3D 封装技术也在持续研发进程中，未来有望长期受益于 AI 发展红利。考虑到公司业绩预告表现优异，我们上调公司 23-25 年归母净利润分别由 18.91/39.09/59.07 亿元至 21.05/45.40/60.64 亿元，对应 PE 倍数为 39X/18X/13X，维持“买入”评级。

　　风险提示：业绩预告为预期值，实际以年报为准;下游需求低预期;全球疫情影响超预期;市场竞争风险;产品研发风险。

　　天孚通信

　　天孚通信1月19日晚间发布2023年业绩预告，预计2023年归母净利润6.77亿元-7.58亿元，同比增长68%-88%;预计扣非后净利润6.47-7.38亿元，同比增长77%-102%。单季度净利润再创新高。预计Q4单季度归母净利润2.38-3.19亿元，同比增速89%-153%，环比增速17%-57%，继Q3单季度后有望再次创下新高;公司非经常性损益从去年同期3836万元减少至2000-3000万元，核心盈利能力大幅增强。公司位于光模块上游，充分受益全球数通市场高景气，叠加公司产品线的不断拓展、光引擎重点产品量产、激光雷达和医疗检测等市场有望突破，未来成长动力十足。我们预测公司23-25年归母净利润为7.0/12.5/16.5亿元，对应23-25年PE为53X/30X/22X，维持“增持”评级。

　　风险提示：下游客户需求不及预期，新产品进展不及预期等;业绩预告仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的2023年年报为准。

　　润建股份

　　公司于23年正式发布“曲尺”人工智能开放平台。公司以贴地懂行的能力，不断深化模型的能力和拓展模型的新应用领域。AI层面客户资源丰富。在公司合作层面，润建股份不仅已经与百度、阿里等建立了行业模型的合作伙伴关系，与中科院广州电子携手达成战略合作，还将有望与中国移动、中国电信、中国联通、华为等行业模型领先企业建立合作伙伴关系，有望从中持续受益。盈利预测与投资建议：公司近年持续稳健增长，同时开拓新的AI方向，与巨头进行深度合作，有望受益于AI未来在B端的应用发展。我们预计公司23-25年归母净利润为5.5/7.9/10.3亿元，对应当前估值为20/14/11倍，维持“买入”评级!

　　风险提示：下游需求低于预期，行业竞争超预期，部分订单预中标能否最终签订合同存在不确定性，AI业务拓展低于预期的风险

　　【电子】宇晶股份

　　2023受益于全球光伏装机总量持续增长，叠加公司“设备+耗材+切片加工”一体化发展战略逐步成型，根据公司23年业绩预告，23年公司实现归母净利润1.1-1.3亿，yoy+13%-34%，实现扣非归母净利润为1-1.2亿，yoy+107%-149%。在手订单充足，为公司业绩释放和未来成长提供有力支撑，消费电子业务有望受益于VisionPro拉动的新一轮消费电子创新周期和设备创新升级需求。投资建议：看好公司在切磨抛装备领域的行业竞争力和SiC领域行业拓展，预计公司23/24/25年营收为13.67/21.29/25.75亿元，yoy+70%/56%/21%，预计公司23/24/25年归母净利润为1.2/2.4/3.2亿元，yoy+23%/100%/33%。我们给予公司2024年30倍PE，目标价为46元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：光伏行业景气度不及预期、SiC应用渗透率不及预期、客户导入进展不及预期、订单收入确认不及预期风险、23年业绩预告为初步核算，以正式年报为准、股价波动较大风险

　　【计算机】金山办公

　　重点推荐金山办公，公司收入利润剪刀差开始体现，C端B端突破产业趋势较为明确。AI时代下，公司把握多端 融合及小模型卡位，壁垒或显著提升，有望进一步助力ARPU和付费率提升，公司长期空间打开。参考公司2022年年报，鉴于公司内部效率有望提升，调整公司2023-2024年收入预测为52.41/70.63亿元(原预测54.20/71.85亿元)，新增2025年收入预测为93.33亿元，调整公司2023-2024归母净利润预测为16.30/22.48亿元(原预测15.41/21.27亿元)，新增2025年归母净利润预测为30.27亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：信创订单不及预期，C端订阅推广不及预期，B端新产品推广不及预期，付费渗透率提升不及预期;新产品体系替代风险;AI布局不及预期;海外竞争加剧。

　　顶点软件

　　公司2023年前三季度实现营业收入4.57亿，同比增长17.76%;归母净利润1.20亿，同比增长63.31%;扣非归母净利润1.07亿元，同比增长61.29%。公司单Q3的收入同比增速为11.56%，增速对比前两季度略有下滑，我们判断为公司项目确收主要集中在Q4导致。但考虑信创不仅针对交易业务，公司今年以来在机构服务、财富管理、资管、投行等领域信创化的方案也都有落地，我们预期公司整体业务发展健康。考虑下游客户经营情况以及公司确收节奏，我们下调公司2023-2025年营业收入分别至7.83/10.24/13.49亿元(前值为8.14/10.32/12.71亿元)，同比增长25.42%/30.69%/31.75%;2023-2025年归母净利润分别为2.36/3.16/4.19亿元(前值为2.45/3.18/3.96亿元)，维持“买入”评级。

　　风险提示：金融信创推进不及预期;客户信息化投入和升级需求不及预期;产品推广进度不及预期

　　【传媒】神州泰岳

　　展望2024年，一方面，我们预计《旭日之城》大概率仍可维持流水爬坡，预计《战火与秩序》流水或可维持基本稳定，持续关注2款长线游戏内容更新策略和投放节奏。考虑到公司长线运营游戏表现稳健向好，预计2024年新游戏落地后，流水与盈利或有望再阶。我们上调公司2023-2025年预测归母净利润至8.9/10.3/12.6亿元(原为8.0/9.5/11.2亿元)，对应同比增速分别为65%/15%/22%。我们看好公司在SLG游戏赛道的研运能力，以及AI业务的商业化推进。截止2024/2/22，公司股价对应2023-2025年PE分别为24/21/17倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业监管风险;海外宏观消费环境不确定性;海外SLG游戏品类竞争格局加剧;新游戏上线时间不确定性;业绩快报是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准。

　　光线传媒

　　光线传媒(300251)发布2023年第三季度业绩公告。2023年前三季度，公司实现营业收入9.40亿元，同比上升37.15%;实现归母净利润3.68亿元，同比大幅上升261.89%;扣非归母净利润3.49亿元，同比大幅上升747.72%。2023年第三季度，公司实现营业收入3.35亿元，同比大幅上升227.52%;实现归母净利润1.66亿元，同比大幅上升267.84%。投资建议：公司持续发力动画电影领域，构筑中国神话宇宙体系，在业内形成良好品牌效应。随着观影需求的复苏，公司业绩有望持续复苏。考虑到Q4部分项目表现不及预期，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为17.18/23.64/27.60亿元(前值为17.71/24.37/28.45亿元)，归母净利润分别为6.01/8.81/11.86亿元(前值为8.02/11.63/14.29亿元)，维持“买入”评级。

　　风险提示：电影市场波动，影视项目上线不确定性，电影票房不达预期，行业监管从严