管理 一、2024年的人工智能产业展现出显著的发展趋势和广阔的市场前景。

2024年，中国的算力政策主要集中在推动算力基础设施的高质量发展，以及构建全国一体化算力网。这些政策旨在加速数字经济的发展，并支持各行各业的数字化转型。

《算力基础设施高质量发展行动计划》强调了算力基础设施的重要性，它被视为新型信息基础设施的重要组成部分。该计划提出了到2025年的主要发展目标，包括提升算力规模、运载力、存储力以及应用赋能。具体目标包括算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，以及存储总量超过1800EB等。

此外，国家发展改革委、国家数据局等部门联合印发了《深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》。这一政策旨在促进全国范围内各类算力资源的高比例、大规模一体化调度运营。全国一体化算力网具有集约化、一体化、协同化和价值化四个典型特征。政策明确了强化“东数西算”规划布局刚性约束，推动算力与绿色电力的一体化融合，以及全面强化国家枢纽节点安全防护能力等多项重点工作。

智能算力正成为支撑经济发展的新引擎。2022年，中国新增算力基础设施中，智能算力占比过半。根据《算力基础设施高质量发展行动计划》，到2025年，智能算力占比预计达35%。这表明智能算力在算力基础设施中的重要性日益增长。

2月19日，GWY国资委召开“AI赋能 产业焕新”央企人工智能专题推进会，推动央企在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用。

总的来说，这些政策聚焦于提升算力基础设施的质量和效率，以及推动算力资源的全国一体化调度，旨在支持数字经济的高质量发展。

二、算力行业的宏观和微观分析、未来前景、机遇与挑战的部分简要分析：

1. 技术发展：多模态人工智能（AI）大模型成为技术发展的前沿。这些模型能够同时处理文本、图像、音频和视频等多类信息，更符合人类的感知和表达方式。例如，OpenAI的GPT-4V模型就是在此方向上的一个重要进展。此外，多模态技术的发展路径逐渐清晰，底层技术日益成熟，例如编码、对齐、解码和微调等步骤的整合。

2. 产业链结构：人工智能产业链包括基础层、技术层和应用层。基础层主要包括数据服务、硬件设备、软件平台等；技术层包括机器学习、知识图谱、大模型等；应用层则涉及智能机器人、智慧医疗、智慧城市等多个领域。

3. 市场规模：全球人工智能市场规模迅速增长。据预测，到2024年全球人工智能行业市场规模将达约35137亿元。中国的人工智能市场规模也在不断增长，2024年预计将达到4015亿元。此外，大数据和云计算在人工智能技术合作中占据重要地位。

4. 行业政策背景：中国对人工智能行业的发展给予了高度重视，出台了一系列支持政策。这些政策旨在加速人工智能与其他产业的融合发展，推动经济高质量发展。

5. 企业竞争格局：中国的人工智能行业主要由大型科技公司和互联网企业主导。例如，百度、阿里巴巴、腾讯等公司在人工智能领域具有重要影响力。这些企业在AI芯片、云计算、智能传感器等领域均有显著布局。

6. 投融资情况：人工智能行业吸引了大量投资，2018-2021年间投资额呈增长趋势。到2023年10月底，人工智能投资数量达686起，投资额2135.65亿元。

综上所述，人工智能产业在技术创新、市场规模和政策支持等方面都显示出强劲的发展势头。未来，随着技术的不断进步和市场需求的增长，人工智能产业将继续保持快速发展的趋势，同时也将面临如何处理数据安全、隐私保护等挑战。

三、2月19日事件GWY国资委召开“AI赋能 产业焕新”点评

这一事件体现了央企在推动国产算力发展中的重要作用，同时也凸显了智算中心建设在人工智能发展中的关键地位。以下是对这一事件的几个关键点的解读：

1. 智算中心建设的重要性：智算中心作为人工智能的发展基础，其建设被提升到新的高度。央企被鼓励集中资源加快建设智算中心，这将极大推动人工智能领域的发展。

2. 全链条发展：会议强调了从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的全链条发展。这意味着不仅要关注硬件建设，还要重视软件生态的构建，从而形成一个完整的人工智能产业生态。

3. 跨央企合作：加强央企之间的协同合作，能够有效整合资源，推动人工智能技术的创新和应用。这种合作模式有助于形成合力，加快人工智能技术在重点行业的落地应用。

4. 国产算力加速发展：随着政策的支持和央企的积极参与，国产算力的发展将得到加速。这不仅对算力相关的硬件和软件产业是一个重大利好，也将为整个数字经济的发展提供强有力的支撑。

5. 投资建议：从投资的角度来看，算力产业链、液冷技术、交换机等相关领域的企业将有望从智算中心的建设中受益。这些领域的企业可能会在未来业绩增长方面有更好的表现。

总的来说，这一事件表明中国正通过央企的带头作用，加速国产算力的发展，并推动智算中心的建设，以支持人工智能技术的广泛应用和数字经济的快速发展。

看好跟央企合作的上市公司，如跟中国移动合作的优刻得。

互动平台看有安全边际。

尊敬的公司：当前股价又跌回前期低点位置。公司发行价33.23元，2022年定增价格23元；中国移动等原始IPO成本也在21-25元；公开信息显示，公司进行了优化，公司2023年的相关业务业绩也逐步提升。当前格局下，媒体报道已经有300多家公司进行了增持，请问公司作为云计算龙头公司能否考虑回购股份，以增强投资者信心？

答尊敬的投资者，您好！关于回购增持，公司会综合考量，如有相关计划，将按照相关规则进行披露。谢谢！

四、 卖方个股梳理推荐：

央企带头推进国产算力，加速建设智算中心【国盛通信团队】

事件：2月19日，GWY国资委召开“AI赋能 产业焕新”央企人工智能专题推进会，推动央企在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用。

智算中心建设进程有望进一步加快，配套算力调优和液冷应用或率先受益。此次推进会明确指出央企要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，并强调在推进产业焕新进程中需要把握核心进程，此次会议一方面明确了人工智能的重要性，另一方面再次强调了国产算力发展过程中的几大核心趋势和落实节奏：

1) 夯实底座，加速智算中心建设：会议指出，智能算力中心是人工智能的发展基础底座，央企需要把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心；

2) 全链条发展，软硬件共振：会议强调落实人工智能发展需要收集产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态，从软件和硬件两大方向均积极布局发展，此外会议还强调建设人工智能产业集群，形成需求、产业配套、应用场景的良性循环；

3) 横跨央企，加深协同合作：会议强调要更好发挥跨央企协同创新平台作用，在深化开放合作的基础上推进人工智能，并且强化需求牵引，加快重点行业赋能，加快构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态；

4) 加快落地央企发展人工智能：会上10家央企签订倡议书，将主动向社会开放人工智能应用场景。

国产算力加速发展，配套“卖水者”首先受益。伴随国内人工智能发展不断获得政策支持，国产算力逐步加速，配套“卖水者”需求景气度随之提升，我们认为，在目前较为明晰的受益环节包含算力调优、液冷散热、国产交换机等领域，均有望伴随国内智算中心建设加速，而进一步拓展未来业绩增长空间。

投资意见：从“东数西算”到“全国一体化算力网”再到“央企人工智能专题推进会”，验证了算力资源的重要性和地位在发展中不断提升，成为基础设施的重要组成部分；建设智能算力中心，需要以国家队力量为核心，辅助以强大的能耗管控能力、降本增效能力、网络可视化能力等。：【算力产业链】恒为科技、中科曙光、高新发展等；【液冷】英维克、申菱环境、高澜股份等；【交换机】菲菱科思、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、共进股份等。

【东吴计算机】推动央企在AI领域实现更好发展、发挥更大作用

2月19日，国务院国资委召开“AI赋能 产业焕新”企业人工智能专题推进会。会议强调，企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。

要夯实发展基础底座，加快建设一批智能算力中心。

开展AI+专项行动，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。

观点重申：

相关核心标的中，属于央国企的公司有，

1）算力制造：中科曙光、海光信息、高新发展

2）地方算力网络：云赛智联、广电运通、易华录

3）大模型：科大讯飞

4）AI监管：国投智能、新华网

风险提示：政策进度不及预期；海外限制加剧。

【广发通信】多重利好共振，继续强推海外AI“门票”资产—光模块

核心观点：继续强推中际旭创/天孚通信/新易盛，#锚定海外AI高增长；降低无谓博弈，未来3-5个月利好催化的概率远大于利空，找准机会加仓；中长期空间旭创最大，原因是估值体系的切换。

英伟达业绩超美国市场预期，海外AI增长持续性继续得到验证。

数据中心业务超预期。四季度实现营收221亿美元，海外预期204.1亿美元，超预期，国内预期在220亿美元。公司下季度指引为240亿美元（+-2%），一致预期为219亿，超预期。其中，数据中心业务184亿美元，预期172.1亿美元，超预期。盘后大涨。

#加速计算和生成式人工智能已经达到临界点。财报披露，全球各公司、各行业和国家的需求正在激增。使用GPU可以提升训练及推理效率、省电、降低数据成本。同时，AI PC有望发挥更大价值空间，预计RTX PC总安装量超过数亿。

H200在下季度有望首次批量出货。中国市场占比数据中心收入中等个位数百分比，H200有望24Q2首次批量出货。

供给逐步改善。公司表示，从晶圆、封装、存储器到网络等各个环节，英伟达超级计算机的供应链已经在全面改善。同时表示，对下一代产品的需求远远超过供应。

叠加谷歌发布低参数开源Gemma大模型，国资委推动央企发力人工智能等利好

总结：多重利好催化，继续强推海外AI【门票】资产中际旭创/天孚通信/新易盛

【中信通信】英伟达 FY24Q4 业绩速览与展望

FY24Q4 业绩速览

1、FY24Q4实现营收221亿美元，同比+265%，环比+22%（此前收入指引为200亿美元）。数据中心业务实现营收184亿美元，同比+409%，环比+27%。

2、DC业务高速增长主要受益于H系列GPU的出货以及IB方案，其中计算收入同比增长超5倍，网络收入同比增长2倍。其中来自大型云厂商收入占整个DC业务收入一半以上，但来自于中国的收入大幅下降（FY24Q4在DC业务收入占比为个位数，预计下一季度将持续）。

3、AI推理相关收入增长迅速：上一财年中40%的DC业务收入是来自于AI推理

未来展望：

1、预计FY25Q1收入指引为240亿美元（±2%），同比+234%，环比+9%。

2、下一代产品会受到供应限制，但供应正在改善。

3、公司将在第二季度增加H200的首次出货量

4、网络设备上，公司将在本季度推出 Spectrum-X系列产品。

五、 上下游公司个股梳理

2024年中国人工智能算力产业在A股市场上的主要上市公司涵盖了从硬件设备、芯片到系统集成的多个环节。这些公司在智能算力产业链中扮演着重要角色，包括但不限于AI服务器零部件、服务器整机、算力租赁、数据中心等环节。如优刻得。

还有一些值得关注的AI算力行业上游代表性上市企业包括紫光股份、中科曙光、亚信科技、三旺通信等。中游企业则包括中国移动、中国电信、中国联通、百度集团、阿里巴巴、腾讯控股、京东、宝信软件、电科数字、云赛智联、网宿科技、华胜天成、汉得信息、东方国信、天融信、澜起科技、拓息、奥飞数据、并行科技、直真科技等。

智能算力作为稀缺资源，其相关上市公司在市场上表现出色。例如，提供算力服务器的中亦科技、AI云平台佳华科技，以及为人工智能处理提供算力支撑的航宇微等公司在二级市场上表现强劲。

此外，AI算力服务产业链还涵盖了云服务、大模型一体机、智算中心、服务器和计算芯片等多个环节。在算力细分市场中，交换机领域的上市公司包括紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思和恒为科技；光模块领域包括中际旭创、天孚通信、新易盛和华工科技；光芯片领域包括源杰科技和光库科技；液冷领域包括英维克、高澜股份和网宿科技。数据领域的上市公司则包括中国移动（优刻得的二股东）、中国联通和中国电信。

综上所述，智能算力产业在A股市场上的上市公司不仅数量众多，而且涵盖了从基础设施到应用服务的全产业链。随着人工智能技术的不断发展和应用，这些公司在未来的市场表现值得期待。

以上仅供参考，资料来源于网络

20240222