国内外锑价继续上涨 关注资源禀赋优厚公司

　　近期，国内外锑价继续上涨，国内、欧洲和英国锑价上周分别上涨至9.2万元/吨、1.33万美元/吨和1.36万美元/吨，周度涨幅分别为1%、17%、2%，持续破12年新高。由于海外不放春节、终端厂家正常生产，因此海外锑价涨幅高于国内。

　　截至2024年2月2日，我国锑精矿、锑锭、氧化锑开工率周度分别下滑3.5%、12.5%和6.7%。自1月初至今，锑精矿、锑锭和氧化锑开工率分别下滑7%、15%、10%;本轮锑产业链放假减产幅度已逼近2020年初疫情爆发时水平，超过近五年正常水平。考虑本轮减产幅度超预期、节前开工率水平处于历史高位，业内认为节后复产时间或超预期，节后缺口有望进一步扩大。从季节表现来看，目前锑锭库存已处于过去5年同期的最低点，5年最高值和平均值的40%、60%分位。由于精矿持续紧缺，锑产业链持续低库存且反常性去库存。海外新增项目难及预期，预计2024-2025年全球供给CAGR为5%;需求端光伏贡献长期增量，传统阻燃剂领域需求看平，2024-2025年全球需求CAGR为6%，缺口分别为2.4/2.5万吨。分析师预计锑价持续看涨，低估值高弹性或者资源禀赋优厚的标的有望充分受益。

　　国金证券指出，在锑价破十年新高，逐步逼近历史高点的情况下，低估值高弹性或者资源禀赋优厚的标的有望充分受益。：湖南黄金(金锑双轮，驱动成长)、华锡有色(资源禀赋优异)。