管理

会议总结

参会者普遍认为，当前市场三根阳线和监管态度转变以投资者为本的表述可能改变市场预期。当前对央企国企的关注度较高，获于国企市值管理预期。相关货币政策降准降息呈现放松态势，跌得较多的TMT的板块也值得关注。整体聚焦在：中字头的央企国企；周期相关的金融地产；消费里面的：游戏、旅游酒店、创新药等；超跌的算力；以及北交所、外贸出口；区域经济中的海南和上海板块等方向。

精要部分

本周市场出现了一定的反弹，很多悲观预期都被释放。表现较好的基本上都是大盘权重股，也是国家队护盘的品种，小票和科创板表现比较弱。证监会副主席提及以投资者为本，后面可能会对于A股市场有一些定位的校准。“金融强国”框架之下，后续也会有一些政策会出来（缓和IPO再融资，加大分红等）。也有官员提及将央企市值管理纳入考核，助力大盘企稳。另外，降准以及一些平准基金传闻也给了市场一些额外的信心。后续欧美开始补库存，对国内经济基本面也有一些提振。

对于指数而言，大家还是有些分歧，不过少部分悲观，大部分乐观。悲观者认为指数还是“上有顶”。虽然经过了4天反弹，但敲入风险还没解除（中证1000的远期合约还是出现跌停），中证500后面可能还会有下跌风险，所以很多小盘股还是会有抛压，限制指数表现。证监会一些官员的发言其实也没有触及A股核心生态。而且特朗普当选可能对我们外贸有很大打击，下半年不排除还要去2440。也有乐观者认为指数往上反弹还有几十个到一百个点的空间，节前无忧。主要的原因是救市的政策导向很明显，A股下跌倒逼官方定调要以投资者为本。居民资产配置在资产荒和地产跌价之下，会往A股流。漂亮国有可能降息，也会刺激一些交易性资金回流。加上后续三中全会和要开，还是得维稳的，所以后续短期看A顾应该是较为乐观。

虽然对于指数判断有一些分歧，但总体大家比较一致的还是认为风格切换成立，尤其是中证500和1000风险没解除的情况下，上证50和沪深300这种有国家队救的是比较安全的，再不济也是“先大盘搭台，后小盘唱戏”。部委研讨会提出要以人民为中心价值取向，后续也会以权重央国企这样的票表现较优。