管理 #拾麦种田# 对于价值投资者来说，价格必须是起点。它一次又一次地证明，如果以太高的价格购买，没有什么资产能好到不会成为一个糟糕的投资。同时，也很少有资产糟糕到在足够便宜的时候不能成为好的投资。

在我从事这个行业的35年里，投资者最大的损失发生在他们以假定那种完美程度的价格购买他们认为完美公司的证券时--这种公司不会出什么差错…….和更多。他们忘记了“好的公司”并不等同于“好的投资”。底线是:不存在不考虑价格的好主意!

前几天在上班的路上，我听到一位“专家”告诉广播评论员如何投资于今天的股票市场。“弄清楚哪些行业做得最好，并挑选出这些行业中的领先公司。专业人士知道自己是谁，所以他们的股票的市盈率会高于其他股票。但这没关系:你想要最好的公司还是最差的公司?” 我的回答很简单:我想买最合算的。

最重要的是对内在价值有一个基础牢固、持有强烈观点的评估。

正如耶鲁大学的大卫斯文森所言:"……投资成功需要坚持那些因与流行观点不同而让人不舒服的头寸。随意的承诺会导致随意的逆转，将投资组合经理置于高买低卖的破坏性双锯之中。”

你可能会不时地怀疑你的经理表现出的高度自信。但请记住，最赚钱的投资是非常规的，保持非常规头寸可能是孤独的。当你买了一件你认为很便宜的东西，然后看到它的价格下跌时，你需要强烈的自我意识来断定是你自己才是对的，而不是市场。因此，如果一个经理想要做出正确的决定，尽管斯文森说“与大众意见不同”，那么自我力量是必要的。

哦，是的，最后一件事:那些根深蒂固的观点最好是正确的。没有什么比一个信念坚定并依靠过度的错误观点更危险的了。

———霍华德.马克斯2003年备忘录

“对于价值投资者来说，价格必须是起点”。价格是不是起点，暂不定论，至少价格必须是要关注的，四毛买一元，四毛就是要买的价格。

“好公司不等于好投资”。

“底线是：不存在不考虑价格的好主意”。

“我想买最合算的公司”。

“投资成功需要坚持那些因与流行观点不同、而让人不舒服的头寸”。

“最赚钱的头寸是非常规的，保持非常规头寸可能是孤独的”。

“没有什么比一个信念坚定并依靠过度的错误观点更危险的了”，持有错误理念观点，越坚定越危险，思考清楚很重要。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统