今天白酒板块持续下行，盘中一度下跌超2%，这样的表现创了本轮调整以来的新低，这种大幅度的下行可以说在以往是不多见的，从盘中个股的表现来看，贵州茅台临近收盘下跌3.81%，五粮液下跌2.55%，古井贡酒下跌2.70%，泸州老窑下跌3.09%，山西汾酒下跌3.97%等等，头部酒企今天这么大的跌幅只能是主力为之，这在传统消费旺季呈现出这样的走势，多少令人不可思议。

那么，今天白酒板块下次跌的原因是什么，是上车良机还是继续等底？，我们继续打开思考开关——

（下图：开年以来白酒板块的走势表现）

我们看开年以来，白酒板块有一定的上涨迹象，比如本月10号左右支撑位有明显的抬升，咱们结合当时的利好因素主要集中在传统消费旺季的到来以及外资回流的操作上，不过今天的板块下跌也恰恰集中在这两个因素里，难道是风向突变？果然：

1、消费低迷，白酒企业面临高库存

观点认为，白酒行业高度与经济面紧密相关，经济收缩意味着人们消费意愿不足，这也进一步导致酒企面临高库存的压力，供应过剩带来的问题就是去库周期的延长，这意味着有可能新酒生产的规模会有减少的可能，同时带来行业业绩预期的降低；

2、外资成为主要干扰板块关键力量

数据显示，2023年北上资金从以白酒为代表的饮料板块中净流出超130亿元，其中头部企业的流出呈现高规模状态，以贵州茅台和五粮液为例，成为北上资金净卖出额中最大的对象，北上资金一向是白酒企业的主要“金主”，金主走了，新金主还没有出现，白酒的表现自然强势难以为继。

今天，北上资金净卖出130亿，这应该是开年以来最大规模的流出了，对于外资主要持仓的白酒板块来讲这么大规模的流出，应该白酒板块是躲不开这个冲击的。

是上车良机还是继续等底？

从传统时点来讲，春节假期一向是白酒板块的高光时刻，往往白酒板块在春节前的市场盘面上早就会有反应，而在愈靠近节日时呈现震荡下行的走势，也就是说白酒板块总是在春节前期会有一波关注的热点时段，也就是说早在应该开始向上动了，但是今年白酒板块的表现还是有别于往年，特别是我们从茅台龙酒的销售情况来看，就能发现不一样的反馈来，比如说主家平台价格高昂，但是市面上却屡传腰斩的消息，这听起来像不像当年的某品牌手机？那个时候正是手机市场走向拐点的时候。

总之，纳吉爷认为白酒行业的真正回暖需要结合明显的经济大反弹以及伴随着强势的消费回归才行，有人说现在不是旅游开花了嘛，这不正是复苏的迹象吗？这话听起好像也对，不过，这次以尔滨为首的旅游主题是以年轻人为主导的，年轻人现在哈酒吗？这就要讨论主要的白酒消费群体了。

要知道白酒主要的功能还有一个就是礼品酒，如果除了这个，谁没事自己在家喝茅台五粮液呢？如果有，能有多少人家里有矿呢？又有多少人能喝出一个酒厂规模呢？

当然，风凉话归风凉话，说回来国内的白酒消费可是一个大市场，可以说省省有酒企，这一点不可忽视，而白酒板块目前在没有明确的“消费预期强、外资回归操作强”的信号之前，白酒板块还是应该以观察为主，在这个时点上跟进还是要谨慎为好。