管理 #拾麦种田# 许多不成功的投资者把股市当成一个无须努力就能赚快钱的地方，而不是一个投资资本以求更好收益的地方。谁都想毫不费力地赚快钱，但是这种想法恰恰完美反映了投资者们的贪婪。贪婪促使他们去寻求投资成功的捷径。他们并不打算让财富慢慢积累，而是想靠着一些“新鲜”的消息快速生财。他们也不会停下来想想，给他们消息的那些人是怎么能够不违法就获得这些消息的?为什么?如果真的如此有价值，为什么会对他们公开?贪婪同样表现为盲目乐观，更隐形一点的，则会表现为面对坏消息来临时懈怠。最终，贪婪会使投资者们把他们的目标从“获得长期收益”变成“短期获利”。

———塞思.卡拉曼

卡拉曼在这里重点谈到了“贪婪”。
什么是股市中的贪婪：毫不费力的在股市赚快钱。
什么是股市中的不贪婪：“资本以求更好收益”。真正做企业的都知道，以五十年为跨度看，15%的年复利基本就是企业的天，比如有个统计，万宝路香烟的母公司菲利普莫里斯，是五十年时间里全美企业中利润增长最高的，但也不过是年均复利15%。而股市中，许多投资大师们是可以长期做到年复利20%的，比如巴菲特、霍华德马克斯、塞思卡拉曼、施洛斯，都是职业年复利20%，所以我有个观点：利用股市的牛熊波动，资本是可以长期多获得“5%”左右的附加收益。也就是说，五十年这种长期来看，产业资本最顶尖可以做到年复利15%（1083倍），产业资本加金融股市，顶尖可以做到年复利20%（9100倍），这个5%的附加在复利作用下，差距是很惊人的。
塞思卡拉曼说的“股市能以求更好收益”，应该是这个意思。当然，前提是在股市能长期稳赚，格雷厄姆弟子们最擅长的就是股市稳赚善终。

明白巴菲特为什么一直把年盈利目标定为15%的水平了吧，他已经是把自己比作最顶尖的烟草公司了，但实际是达到职业年盈利20%，这个超出的5%是经历股市波动的补偿。为了更好反映股市的波动，我以动态年复利20%（13%+指数涨跌幅）来代替静态20%。

结论就是：股市可以长期持续稳赚快赚，这个“快赚”，长期看只是比产业资本高5%。这是经历股市波动合理应得的，其他想法都是贪婪。

塞思卡拉曼在这里谈到了股市“贪婪”的几种表现。

贪婪促使他们去寻找投资成功的捷径，比如找消息发财，这个容易内幕交易违法。

贪婪表现为盲目乐观，坏消息来临时懈怠，不愿面对，不愿当回事。

贪婪者的目标常常会从“获得长期收益”变成“短期获利”。


投资四系统:
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