市场杀跌中的小确幸 机构热议高股息

　　近期的市场股指是持续调整，特别是一些前期活跃的科技股标的表现更为突出，跌幅居前。不过，2024年开年后市场调整的背景下，带有防御属性的红利板块连续逆势走强，红利指数累计上涨3.05%，红利股集中的煤炭、公用事业行业分别累计上涨5.05%、0.80%，走势远强于大盘。高股息主题开年超额收益显著，这体现出在外部环境面临不确定性、市场预期偏弱的背景下，投资者更加重视当期回报。

　　在低利率环境下，高股息的核心价值在于持续稳定的分红(即低风险、高确定性)，而非股息率的绝对值水平，高股息行情成为乱世中的'小确幸'。实际上，高股息策略已经持续走强了好几年，并不是最近才出现。而最近市场对高股息的关注度明显升温，归根结底还是弱势行情下投资者追求确定性的心理。

　　而最近一段时间，偏股基金发行处于历史冰点，北向资金仓位调整，都没能持续流入A股带来增量，而险资成为增量资金的主导。这背后的核心驱动就在于：低利率环境下，险资开始加仓高股息资产。险资进场的逻辑比较简单，只要股息率能够覆盖给用户的利率即可。统计数据显示，去年12月存款利率大幅下行至 1.8%，低于保险产品保本预期收益率水平(2.5%-3%)。可见，未来险资对高股息资产的需求将会越来越大。中长期来看，国内宏观经济正处于结构转型期，经济增速降档，利率下行，增长变得越来越稀缺。参考日本的经验，在新(科技)旧(地产)转型期，经济增速降档，利率下行，高股息资产的性价比会持续凸显。