科创板、创业板成为重灾区，为何？市场最基本的规律：供需关系！注册制不是说只要符合上市条款就可以毫无节制的IPO，更不是说让市场手段去自我调节IPO节奏，因为中国的市场不是机构市场，而是机构倾销散户的市场。

在欧美市场，IPO的估值发行价过高就发行失败，因为二级市场参与者也是机构为主，虚高发行就没人要。但在A股则是发行端是承销商带着一帮公募基金、机构来定价，他们不担心二级市场卖不出去，因为一大堆不专业的散户只求当日差价，不管背后真正价值，所以就造成首日上市中签的集体套利，之后一路向下，未来是怎样散户不关心，只看自己申购能否首日赚钱！

要知道市值申购在欧美市场也是没有的，我们监管层忽略了市值申购制度是建立在当初行政审批制度的发行体制下的，本意是让大家持有股票的同时可以申购新股，享受新股在强制22.99倍市盈率下发行产生的盈利差价！

可注册制不是行政审批制度，发行市盈率早就突破22.99倍，在这个背景下，市值申购等于帮助那帮承销商、网下报价的机构找了一群发行价再高也愿意申购的散户，如此错位的注册制已经不是真正意义的注册制，起码在新股发行定价上就偏差了，这在欧美包括香港的注册制发行完全不同，任何一个市场新股都是需要花钱申购，而不是市值申购等中签后才缴款！

这种错位注册制发行导致的结果就是大部分高价发行之后高开低走，试问创业板、科创板走成现在这样难道还不足以说明问题吗？就跟2016年年初那样，我们在于涨跌停板制度下还去尝试一个熔断机制，结果就是更加恐慌的加速下跌！这种学习西方制度却忽略本身特征的事情历史还少吗？

目前更进一步危机是，由于二级市场缺乏赚钱效应，没有足够新增资金进场，结果恶性循环导致那些公募基金根本发不出新的产品，同时又不得不应对存量基金产品的赎回。

结果，注册制不节制的高价发行传导到大量A股的扭曲定价，目前历史罕见的蓝筹股崩塌正是缺钱引发。那些公募基金为了短利参与注册制高价网下询价，结果反噬自己的公募基金不断份额萎缩，最终走向艰难运营！真的搬起石头砸自己的脚！

A股现在不是什么经济差导致的下跌，经济环境顶多是诱因，全面注册制走了弯路才是股市下跌的主因！必须要纠正，必须要人为调节，不能再拿注册制就是市场化这个大帽子当借口来一路走到黑了！全面注册制本来就是全新的尝试，遇上问题及时处理才是科学的态度，非要触发出系统性金融风险再来处理几个人那就代价太大了，这背后是千千万万家庭财富的蒸发啊！

强烈呼吁，吴晓求教授提出的新股发行应该停一停了，5000多个股票够了，反查一下注册制发行的这2000多个公司，总结经验，为健康的股市找出科学发展之路！不要说什么700多家公司还等着募资发展，如果一个企业连一年都等不了，这种公司上市也是祸害！（质子思考）