管理 #拾麦种田# 价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。

———格雷厄姆

安全边际型价值投资，“坚定的信念”、“五守正的思维行为系统”、“耐心等待”，这些都是知道的。

“耐心等待”什么呢？人能耐心，常常是有盼头，有所依仗，有所希冀，但是，如果是在等待“遥遥无期”的东西，是比较难以耐下心的。

格雷厄姆用这个“遥遥无期”，说明需要等待的时间往往比我们预想的要长，我们可能要面临经历一些看不到光亮看不到尽头的黑暗时刻，甚至是至暗时刻，这是安全边际价值投资者终究会经历的。

怎么做到这些情况下的耐心？

我觉得，“耐心”应该是一种综合性多维度的东西。

比如，我记得霍华德马克斯还是塞思卡拉曼（忘谁说的了）说过“要先把自己的事安排好”。有些私募基金跌到警戒线或平仓线，你让他耐心，他得能耐下来吗。还有若急着用钱 ，当然也没耐心。这都是“自己的事没安排好”嘛，那就很难有耐心。

比如，人的年复利目标若定得很高，50%或翻番，那么即使是高人，遇到像2023年的行情也很不容易做到，股票老是不涨就开始算时间就很难耐下心来，急中出错就容易发生了，当调子定低一些，耐下心可能业绩反而会高，当调子定太高反而可能欲速而不达。这是投资步调本身定错了的缘故，那就很难有耐心。巴菲特为什么更有耐心，因为他一生中定的调子都是年复利15%，从未调高。

可见，耐心不仅只是“平常心情绪控制系统”里的能熬训练，还是受多方面因素制约影响的。

要做到“耐心等待遥遥无期”，就需要自身从多维度都去做好。

短期而言，守正不够，也可以出奇来凑，塞思卡拉曼找催化剂，就是设法来消除这种“遥遥无期”的心理感觉 ，但也是治标不治本，只是缩短了遥遥无期，耐心等待的过程还是必须经历的。长期而言，五守正面临看似遥遥无期境况总是基本需要去硬熬的，施洛斯也不找催化剂，就是硬熬，持有几十只股总会不断出现亮光，总体四年翻番是施洛斯的长期实践经验。

我们买股票，不是也一定要去熬四年，因为我们考虑有出奇因素，但每次买股票，都是应该提前就做好熬四年的各种前提准备，只有提前做好了出奇失败去硬熬地坏心理准备，才可能有守正托底下地长期必胜复利。

耐心，是一种自身综合措施做好前提下才可能有的心态。自身综合措施做好是因，耐心是果，重因求果。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统